当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）

在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最「不动声色」的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。

而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于「站在链上」，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。

为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似「B 端为主」的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握「钱路」，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？

; \' l# a$ w* m* A. Y本文将从四个角度展开：

6 M3 P% e6 o  \7 x+ L1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
/ d: d- F/ h- h; @* e5 B+ C$ k4 {
( j$ g, ]) Y8 p# ]7 a9 n2. 代表性项目的设计路径对比；

3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；

) r+ y# R  ?6 y( S  _, E4. 普通用户可能切入的机会。
. J: ]3 k3 g. T
1 |" w5 [6 X7 g01 稳定币公链：一条更接近「清算层」的路
4 _, b) p, v1 U; }9 R如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。
; {# M3 h# ?# Y, D& n
# _- S9 c) m! B+ E1 c, g4 W它们有几个鲜明特征：

( ^; C+ w5 H% _" u/ K· 稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交「路费」。
! [" m! _' X+ O* Y
1 d7 g% \9 y4 M( ^, j# a, b7 i· 为支付与清算优化：目标不是「万用」，而是「稳定、好用」。

1 _; U" m# |4 a9 R· 内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。

" ?' L" J& g/ j4 ]3 K6 D· 围绕「钱」的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。

# p9 E0 e, V  g换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。
  C  r, t3 K* p# Z$ T. d2 E+ a
7 I# h% x, k9 B% U02 5 条代表性链走出的不同路径
/ l) L# d- J+ ^: \% s4 _
1、Arc @arc：Circle 的第一条自有公链
& `, v6 ^4 d7 X0 w. Y! |1 y作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的「结算层」。
* T) M/ W; Q. ?8 o) @- |+ x
Arc 的设计里，有三个最核心的点：
* V& [) M# Y# s2 p7 y
· USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。

· 交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。

· 可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
& ^+ \, x$ H$ N3 [
7 d8 e! o, m9 A这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
5 U  A# I+ y, \: [( l, W
2、Tempo @tempo：「支付优先」公链
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于「加密原生」，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。

5 v" M: f+ |9 W* D6 o3 H0 U  W& ~因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
' a0 W& }9 T0 v" g* e5 X4 |- c7 \
7 u  [4 C9 y, d· 任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。

· 低费率 & 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
0 @6 z$ p# l( k3 U" G) T
! g2 n9 R9 A3 R· 极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。
1 D+ p8 a# o' F6 s
· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

, t5 ?2 @/ ^1 e+ ~它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为「链上工资系统」的雏形。
9 @0 v* h& B$ p9 U3 x' s" i5 y$ y
# E6 D  s8 X3 b' u0 n( aTempo 虽然主打「支付优先」，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于「联盟链」而非「公共链」的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。

6 G% K8 ~0 P! j1 f! r$ p, b7 Q3、Stable @stable：USDT 的主场
9 H3 ~- i( z6 ^- i7 a( r; `/ L/ E3 LStable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。
9 C$ k6 L7 b$ B
: L: e4 \+ j5 B6 Y- R: q在设计上，Stable 做了几件事：

% T6 v, U" r' A1 Q0 M· USDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
' x5 q+ Z3 Q' v" R# |) E
/ N: ]7 x5 d8 n% D· 秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。

· 企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。
/ q7 t" H* C+ u8 E: H
7 X' c) G  ~1 d/ `; ]) T· 消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。

· 开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK

Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。
( M8 v6 h- O/ d$ P( P8 i$ l, Q: K
- t1 ?% U+ ?5 L" Q  z" R5 R2 m4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。

在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：
# y) N  e$ A) M, I
& p" y9 z4 E/ I$ @. V· 比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。

! d: E3 V& X" A# d· USDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。

· 自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。

· 可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
% z2 l6 B- u' k6 o9 a' k  ?
* p: J3 X9 p, c5 n, k5 T' C; \* i· 兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。

7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。

5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
前面几条链，本质上都还围绕「稳定币清算支付」展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。

" A9 q" i- T) L7 u2 s2 ]0 ^2 i在设计逻辑上，Converge 的重点有三：
& ~/ ^0 ]5 n5 A4 T. e
  ~) B- o/ L" @+ [3 c2 F3 X+ O· 高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。
0 t1 z4 {8 G5 L- e4 M; L5 i
+ @; n  V2 }  j& _3 K, z· 稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。

· 机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。
$ s7 R/ D' c2 E. r
) D4 X/ e( `  e7 B) u2 }总之，Converge 想解决的是「大资金怎么安全、高效地进来」。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。

03 不同的起点，共同方向
6 d* L; \  y8 w$ J5 }  J从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
8 H; [2 M& v+ Y& }  K& v
$ h2 c$ z- R9 t( f' x' T! n! }8 K! _顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
) e/ v) v+ N$ ~
  c/ w- v* N1 R  q+ {3 ]· 合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
* L' ~' I& D+ o! i  F0 B
· 对传统支付的挑战：Tempo 等「多币种中立」设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
, j- a7 G: T* ^  G3 P% B: J% m5 n: D
· 市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等「稳定币中立链」正在打破格局，未来或走向多极共存。
% R5 Y4 |- B- ^. ~9 b
8 ]5 M$ t  z7 m" n; c2 @- S04 稳定币造链，会如何改写公链格局？
- F/ f, [2 ~. M! G稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？

稳定币链天然为「钱路」而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。

不过，也有观点认为，这类「支付专用链」本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾「去中心化」与「支付高效」两方面。
! a$ u2 v; a8 W% j1 {6 T
这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。

  O% C, d, H/ V% Y. K8 w# d! w05 散户视角：机会在哪？
- n( p( L* x# m) |2 a坦白说，这一轮机会对散户的「直接收益」并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏「B 端」，涉及支付、清算、托管系统。
5 X. ~, z) Z* I+ Y1 @7 c: A
0 N' j! N5 E) O& j  G% g9 Z但仍有几个切入口值得关注：

7 _+ x2 O" p- A% T9 \/ }+ L, ^· 参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。

· 节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。

· 测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。

- V+ s$ U5 X1 U; b/ L· 长期配置：如果看好「稳定币公链」这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。

/ W5 q, f, [7 r8 k; \3 G) r特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏「机构化」的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。

( [1 h; M1 G( ~  a5 ^06 结语
, `9 s; A6 \4 A4 h3 h# w稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
+ e! }6 S1 A+ x( `5 j* ~
表面上，这些似乎缺乏「性感」的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的「水电煤」。当我们把视角从「币价」挪回到「钱怎么走」，逻辑就会更清晰：

7 h$ W. Q0 P* N/ k) ?6 M4 [# ?· 谁能保证结算的确定性；
* Y1 a7 a0 Q1 b- j0 _
· 谁能提供稳定的跨币种流动性；

· 谁能打通真实的支付场景。
9 s6 j' ]9 o3 r) [; o
稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个「公链」，或许会成为下一代加密金融的基建。
0 K5 e/ g$ ?, x5 u  L1 a" T
' W2 f# D9 f! n
4 P! D- y+ Q, W  x0 O

: P7 S2 a, d4 v4 r

稳定币造链是清算层之战，不是炒币故事，对散户是偏后台型机会。

以太坊还是机会很大的啦。

看来稳定币们也开始搞链了，以太坊得多长点心眼

哪里有这样的极端的想法，不现实吧

以太坊会有戏，别着急跳车

稳币自己开链搞毛啊，我的ETH手续费都快交不起了

有没有可能性啊，也是不好预测

以太坊的以后也是有可能的呢

游戏最后一段话觉得是有道理的，但是在我面前就难以实现，毕竟好运太差了。

币安啊，没事就别搞他们了。不然让你吃不完兜着走的。

可惜啊 我是不用USDT的 没办法参与了

钱包也不需要那么多，有一个就可以的了。

赢到的时候就该离开，全部游戏长玩就是完了

币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个主播？

今次游戏可以有盈利一天的生活费我也满足了。

得到免费筹码真的太幸福了，时间上最幸运的东西就是能有免费的高兴事。