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比特币期权到期及隐含波动率反弹：战略性入场机会？（转）
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比特币$ q& z% }8 y8 p9 u" e8 X, o% T/ }
随着2025年11月28日到期日的临近，期权市场即将迎来关键时刻，届时将有超过134亿美元的名义价值涉及14.7万份合约。
1 W$ b& m0 \2 Y" }+ y4 S根据市场分析8 {/ a+ U- x# p
此次活动是今年规模最大的衍生品交易盛会之一，因其可能影响比特币价格走势而备受关注。目前看跌/看涨期权比率为0.56-0.58，交易员们似乎倾向于看涨，但……
; a) m9 u: s( k# U+ y2 k未平仓合约集中度
; _( [# T8 a: r10万美元行权价附近以及8万美元和8.5万美元的次要仓位表明，市场在谨慎乐观和防御性对冲之间出现了分歧。- {& Q- ~- z- x% [6 N; ~
最大痛点难题与做市商动态2 l9 D: Y. c$ i* b, p& r
预计最大疼痛程度为 10 万美元/ h% _5 Q5 ~7 A) M3 V' r
" L: B3 ?9 j- v+ R
这表明做市商可能会积极引导市场走向。
3 e6 L) ]& [0 V0 ?( o+ W随着到期日临近，比特币价格趋向于这一点位。这种动态对于理解短期波动至关重要。历史模式表明，这种趋同往往会引发对冲活动，从而加剧价格波动。例如，
4 A% b7 x; G( d# E比特币近期35%的回调
6 b% S9 R* _9 t! ^& G% M) Z* |- q* Z从12.6万美元跌至8.1万美元导致大量看跌期权仓位出现，而随后反弹至9.1万美元则反映了季节性买盘和机构重新入场。然而，( g0 w3 \. M8 U7 f F
未平仓合约量仍然居高不下。. \3 {- a7 _) t# ~! Q2 Z2 A( m
以比特币计价，尽管以美元计价的指标尚未达到 10 月份的峰值，但这表明市场仍保持谨慎。
5 B. p- F& F! w8 ^1 k4 [隐含波动率和仓位信号) X* q8 |+ R6 r8 H0 m$ C* ` g; `
比特币的隐含波动率格局呈现出一幅复杂的图景。虽然关于反弹的具体数值数据仍然难以获取，但技术分析表明，情况并非如此。
% L# I7 c, `+ X+ N2 l2 k+ j/ T+ ^+ S凸显交易区间狭窄6 b+ [- q1 l! W2 v1 R
支撑位在 86,500 美元，阻力位在 90,000 美元之间。突破 90,000 美元后，目标价位可能达到 92,300 美元；但跌破 86,500 美元则可能下探至 78,500 美元。宏观经济因素进一步加剧了这种波动性：
6 L; m I( Z- I* ^6 y美联储的流动性转移1 k) o8 K2 R$ I! p
TGA 后的补充以及 2024 年减半事件带来的结构性利好。
. B6 F3 v s; c2 e/ T期权配置强化了这种二元性。 {: b6 _ X* V r3 x: R7 j" E2 u
- r3 h w# ?& Z4 P秃鹰块交易策略建议
, t$ ^4 u4 _; P9 Y) r3 w市场预期到2025年12月将温和反弹至11.8万美元，而30天看跌期权偏斜度加深至-5.3%，凸显了对下行保护的需求。与此同时，) P* w, y, _8 K* Z
机构资金流入美国现货比特币ETF5 D/ V) M. I9 v4 p P7 y
例如，贝莱德的IBIT指数表明，在经济不确定性的背景下，市场正在进行防御性调整。这些信号共同描绘出一个处于转型期的市场，关键支撑/阻力位附近可能会出现战略性入场点。; I% t) [) F7 C3 h! ^! ]
战略性进入机会：权衡风险
5 k+ G6 y& J6 n& _2 \8 H1 G6 y! n1 C6 h* |; |2 Q% V% I8 A2 [' b6 c
对于投资者而言，11 月份到期的合约既有风险也有回报。一方面，10 万美元的最高止损位可能起到引力锚的作用，如果比特币在该价位盘整，则可能提供一个潜在的入场点。另一方面，
, `+ _8 N4 K, u$ K6 @9 p0 L0 E9 j; U. L* C" Z
流动性不足，交易量低5 Q0 f9 x. T6 Z/ ]) C
到期前24小时内下跌30%会增加滑点和价格波动的风险。看涨的交易者可以考虑买入看涨期权或杠杆期货，而看跌的交易者可以使用看跌期权或卖出跨式期权进行对冲。% }, c7 a3 b# V7 h( S0 e. H
然而，( @& I; |( k. X" O! _/ U) m/ E, e
' s) F5 u' C, g$ U3 U% n9 B市场的反向波动率期限结构4 D3 e7 o' n. b# C
——这是市场动荡的迹象——表明，转为正价差（正常的波动率曲线）将预示着市场企稳。在此之前，波动率仍然是一把双刃剑。例如，8 e# A! a% o0 @) j/ K5 O
正常回调至 44,000 美元
/ o* t9 w. k7 _5 Y8 l; u9 C或者，根据全球流动性状况，也不能排除出现“危机级别暴跌”至17000美元的可能性。反之， y8 F( `# Y1 b, i n4 r& X! q# \( d
已确认突破 9 万美元大关
$ Y* g1 q0 q9 w L. o, F C机构需求和 ETF 资金流入可能会推动价格上涨至 24 万美元至 32 万美元。
6 T! S) g; b5 Q: A) E8 p% X# a: r% I结论：如何应对到期十字路口
# C8 D s( Z6 [5 P3 u比特币2025年11月期权到期不仅仅是一个衍生品事件，它更是市场情绪的晴雨表。价格剧烈波动、隐含波动率上升以及宏观经济利好因素的相互作用，为多空双方都创造了一个高风险的环境。虽然10万美元关口是战略性入场的焦点，但投资者必须警惕流动性风险和宏观经济变化。对于中期投资者而言，期权到期可能标志着盘整阶段的开始，也可能成为突破的催化剂——这取决于做市商和宏观经济力量是否与多头的预期相符。
4 n7 o/ H) ?4 _+ |
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10万刀痛点位置有意思，做市商玩心理战的老套路了，押注方向前先看看大单挂哪 |
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看这134亿到期量，真是个大坎儿，感觉这波波动率起来，机会也来了 |
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期权到期前的市场波动确实让人担心，做好风险控制很重要，祝好运 |
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