费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转）

最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。

3 l! m& Q3 b8 v, g1 ]但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。
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稳定币新巨头的崛起
2 Y+ b3 Q) H" `2 _在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。

# y! j  [) ?. P; q9 @sUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。

融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。
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Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。

更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。

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​​市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略​​
' Z! J+ q) x( Q3 T' o* mEthena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。
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与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。

, J" Z; h7 s. z8 S# l当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。
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2 o" p, J$ \1 Y0 r实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。
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5 a3 @' g( @7 z$ }, q% N生态增长和强劲指标
4 x2 k5 L# Y5 T7 c$ u$ N( q# tEthena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。
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三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展

Ethereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。
$ J: D7 U6 }4 U& O' Z+ t6 TTerminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近​​1.29亿美元​​。
1 b2 [( I; {4 h+ ~Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。
& b5 i9 ~2 C( s4 S) {与此同时，Ethena正在进行多链扩展。
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' `+ ?* D) }+ d, @0 kBybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元）

9 t( |' `' R4 k$ w7 o在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。
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' l  b, `+ ?9 d3 q机构资本与代币回购
2 d- n9 |, ^  b" Z' H6 f近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。

本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等​​知名加密VC参与​​，募资额达​​3.6亿美元​​。

其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。

StablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。
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费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”

" ]: C: j# \7 C) T4 `​​费用开关：真正的催化剂
虽然以上因素都推动了ENA的上涨，但真正的催化剂尚未出现，那就是费用开关。
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尽管市场表现强劲，但ENA和sENA代币目前缺乏直接捕获该价值的机制。
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+ z# O/ |- {( n) A5 ?$ }4 d为解决这个问题，Wintermute治理团队已提交启动费用开关机制的提案，旨在允许代币持有者共享收益。

- L$ L; [4 Y0 R- K7 |这一机制将使sENA持有者能够获得协议收入分成。也就是说，它将为代币持有者创造实际价值，使ENA超越单纯的治理代币。

要激活费率开关，Ethena需满足5项条件。截至2025年7月，5项条件中已有4项达成：

3 |3 M% c( d0 J% u2 N) G  P- ZUSDe供应量超60亿美元
累计收入超过2.5亿美元
​​总供应量的1%储备基金​​
- x3 [/ }, o5 c# }9 e. n9 z( @% L​​利差 ≥ 5%​​
- I5 U  U) K0 T+ x当前剩下的唯一条件就是让USDe在币安或OKX上线（该代币已在Bybit、MEXC和Bitget上线）。

0 f* K8 a  [2 s; F: x9 B4 V2 |完成这最后一步后，即可开启费用开关，届时sENA持有者将开始获得Ethena项目的部分收益。

基于Ethena当前的收益水平，持币者可获得非常具有竞争力的收益率。

费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”
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7 C* w4 G6 B! i9 h, t0 `0 X结论
费用开关开启，ENA马上起飞。

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反正还是可以多了解这方面的一些东西

总之还是希望能够多一点犹豫

ENA币价的还是会有一些看看

关于这个费用问题去了解一下。

关于这个费用的问题还是了解一下了。

不知道能不能够起飞了呢

不要相信这些人的獭扯淡好了

只要是有了解的就会有看点啊

这个倒也是可以去关注起来啊。

币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个素人？

这样的盈利成果也太牛逼了吧，都让我非常羡慕了

用USDT可以降低卡冻结的吧

我玩真人都是中意用USDT的哦

并不所有人都可以盈利的，因而老哥你很精明

现在很多都使用USDT了，非常快捷呢

这个币安交易所听说很牛啊，才创立几年就被称三大交易所了！