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8 Y1 t" L0 `& z7 u: N# [
在经历了一段波动期后,比特币现已重新收复 10 万美元关口,并创下历史新高,为市场注入了新的信心。但随着价格上涨,一个关键问题也随之而来:比特币0 T9 r$ _/ j7 @* o' n6 Q& ]
: k& q) `) f3 A% \# l, X' D9 P
3 Q- P1 I, k+ O& N最有经验和最成功的持有者——长期持有者——是否开始抛售?9 @7 ^0 v, x8 [2 W U
% U3 Q; X/ K" b s' i& j 本文将分析链上数据如何揭示长期持有者的行为,以及近期的获利了结是否值得担忧,或是否只是比特币市场周期中的健康组成部分。
0 f. O' x$ R4 O; r* {, u
9 r9 S/ P" E% L( W 出现获利了结迹象" q6 {& o1 w) R. i
4 e9 k. W% o; ^7 {5 G 已花出产出利润率(SOPR)可即时洞察整个网络的已实现利润。聚焦最近几周,我们可以清楚地观察到利润实现的上升趋势。绿色柱状图的聚集表明,确实有3 @8 }/ [' A% o4 C1 f j2 \& H. Z* Q7 q& b
q5 ^* W. P1 _% m
相当数量的投资者在出售比特币以实现利润,尤其是在价格从 74, 000 – 75, 000 美元区间上涨至超过 10 万美元的新高之后。( _+ L$ U4 e/ N3 v
" t# p$ O }- m( y( \+ A# x& B7 } c. u& y
3 w1 k: Z/ p% w& ~$ d& `4 ~ , ]& j, m0 K4 y0 {& e" k* q
% S4 t( d' w3 c3 Q k; z) y9 U4 F
图 1 :已花出产出利润率表明近期有显著利润实现
( C3 o2 _% I3 e6 \8 ~. Z$ c8 o) R& l0 I+ u ?) R+ w0 V. s
然而,虽然这可能在短期内引发对上方阻力的担忧,但必须将其置于更广阔的链上背景中来理解。这种行为在牛市中并不罕见,并不能单独作为周期顶部的信号。; a% _# }& q* p/ \; F6 ?8 U
) a8 R, R/ J% M6 o 长期持有者供应仍在增长4 B! Q2 P+ H9 b3 x8 Z
! O" v6 }' k2 i+ W 长期持有者供应指的是由持有时间超过 155 天的钱包所持有的比特币总量,尽管价格飙升,这一指标依然持续攀升。这一趋势并不一定意味着目前正有新的买入行为
6 q7 x: v$ V' W* i2 M- m* Y' l1 ]% v# S' T' ~- L; F Q
发生,而是表明比特币正随着时间推移‘老化’为长期持有状态,而未被转移或出售。
4 B( j5 ^1 a8 a* J( P! b6 e) m$ h# Y a2 m
# E4 Z- ^! D, Q; ^1 J. o1 ~
& ^8 y9 ?1 |: A* }& x/ B) d
图 2 :比特币长期持有者供应明显增加
; ~+ b0 ~3 R: F. Z. E6 x& e% Q% ]2 k; {
1 ^$ v- Z+ d- [: x* q
换句话说,许多在 2024 年末或 2025 年初买入的投资者仍然持币不动,正转变为长期持有者。这是一种健康的动态,典型地出现在牛市的早期或中期阶段,而尚未显示
, o/ j1 E% R: ^. z( g/ D# l! u6 D9 J
! X* ~, z+ T1 C" M2 u- z i出大规模分发的迹象。* N) _6 s @6 ?5 D; v
* B4 m9 ^6 Q0 Z' I3 i* x; Q7 W# c) | HODL Waves 分析) R/ J" Q8 C, [3 H3 a4 T+ T! [6 J$ f
; E4 S9 \& y& h# S# Y |; }3 m
为了进一步深入分析,我们使用了 HODL Waves 数据,它按钱包的持币年龄分层。聚焦于持币时间为 6 个月或更长的钱包,我们发现超过 70% 的比特币供应目前由中
% g( E" e" F, l& M2 M% Z K- ]. _# a$ l+ t
长期持有者掌控。' }/ |3 N% a- g
" }; O+ G& F+ }# R$ ?
) X) F4 d( n& q$ x0 ]* v3 q5 X图 3 :HODL Waves 分析显示中长期投资者持有比特币多数份额
8 i- Z. H1 H& w
( v8 K2 j& W1 z& I8 a 有趣的是,尽管这一比例仍然很高,但已开始略微下降,表明部分长期持有者可能正在出售,即使长期持有者供应仍在增长。长期供应增长的主要推动力,似乎是短
* h# A# k4 g4 |8 K
1 }6 S, J* C# Q/ p# H2 ?( S期持有者逐渐‘老化’进入 155 天以上的持币区间,而不是新增资金的大规模买入。
! f2 F R# ~- |- l2 l! k; W- ~
目前来看,长期持有者仅有轻微的出货行为,远未达到以往周期顶部时的规模。确实存在一定的获利了结,但其发生的节奏看起来完全是可控的,属于健康的市场环境。
- H) z3 n* R' n- N2 t, f# A6 I! X" T5 c+ m0 q' T4 |! |
考虑到目前的牛市阶段,以及机构与散户投资者的参与情况,数据表明我们仍处于结构性强劲的阶段,在新增资金持续流入的背景下,价格仍有进一步上涨空间。
. _. N- f V! n a4 ]7 y( C7 z3 y7 L3 @! E! ^+ z7 u, n
. `) ^" }5 l& m& ^0 w; g! H9 u9 }5 Q7 T
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6 w7 L1 o2 K& z+ R& q4 y+ V+ p, O
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这个钱包挺好使用,反正吧都是必须多个心眼安全第一啊! |
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