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币圈大事件。继稳定币第一股圆环互联网（CRCL.N）上市后，加密货币产业再度迎来重磅IPO。拥有加密货币交易所和加密货币媒体的Bullish公司向美国证券交易委员会（SEC）提交注册文件，申请在纽交所上市交易，发行价格和融资规模则仍未确定。# P( O$ R( U9 \8 B/ Q; a# s! j8 P
Bullish做什么？! E( c/ d8 m1 b
公开资料显示，Bullish成立于2021年，由区块链公司Block.one与硅谷明星投资人彼得·蒂尔等人孵化。招股书显示，Bullish的业务主要分为两大块：加密货币交易所Bullish Exchange，以及2023年收购的数据和媒体业务Coindesk。
0 h' i# I' }4 u6 p其中，Bullish Exchange 为一家受监管且以机构为中心的数字资产现货和衍生品交易所。交易所收取交易费和其他服务费并赚取点差。Bullish Exchange在德国、天朝香港和直布罗陀受到监管，并在包括美国在内的其他几个司法管辖区申请获得许可证。' ]" o x: B7 u, g/ w" H9 I4 d
Coindesk业务分为三块，包括数据业务CoinDesk Data、指数服务业务CoinDesk Indices以及媒体业务CoinDesk Insights。CoinDesk Data提供一整套数字资产市场数据和分析，提供对价格、趋势和市场动态的实时洞察，公司赚取各种类型的订阅和服务费；公司发布的CoinDesk Indices提供一系列可交易的专有和单一资产基准和指数，用于跟踪数字资产和传统金融行业全球机构的数字资产表现，公司通过授权赚取许可费；CoinDesk Insights运营Coindesk.com，涵盖有关数字资产、基础市场、政策和区块链技术的新闻和见解。公司从广告、赞助和活动中赚取费用。+ k; R2 T$ X4 ]3 r2 g
另外，公司还持有超过2.4万个比特币，上市后能够排进全球上市公司比特币持有量前五。- Q% i4 ]8 Q/ P
Bullish公司主要业务（图表来源：公司招股说明书）
3 N8 N( V/ i6 S& i9 {财务数据方面，公司过去三年（2022—2024年）的数字资产营收分别为728.9亿美元、1164.9亿美元和2502亿美元，对于的净利润为亏损42.5亿美元、盈利13亿美元和盈利7956万美元。2025年一季度，公司数字资产营收为802.3亿美元，亏损为3.49亿美元。; _& {5 z: i* k7 } K2 M: ?
截至2025年3月31日，公司流动资产包括2800万美元现金、1.44亿美元稳定币、17.35亿美元比特币、2200万美元以太币和3300万美元其他数字资产。
4 m2 e5 o) z0 D& e业务数据方面，截至今年一季度末，Bullish交易所自成立以来的总交易额超过1.25万亿美元。2024年，该交易所的比特币（BTC/USDx）和以太坊（ETH/USDx）的全球现货交易总交易量分别约为2848亿美元和1445亿美元。另外在2025年一季度，Bullish的日均交易量超过25亿美元，在比特币和以太坊现货交易量中排名前五。公司将币安、Coinbase和Kraken列为主要竞争对手。
9 X. [' S# e3 M- a与此同时，Coindesk也是币圈知名的交易数据、指数、活动供应商和头部媒体。截至今年一季度末，公司的实时专业数据和研究总共服务全球17.1万名用户。同时公司的媒体网站，在2024年总共吸引5500万名独立的访客。
9 g7 k$ L5 A5 r" |. {& D/ T持股股东方面，公司5名高管共持股73%，最大持股机构持股Pu Luo Chung VC持股12.8%。
7 b. C( @: k3 O8 F4 @+ v0 `在招股书中，公司用了大量篇幅（数十页）详细阐述了与投资Bullish相关的众多且重大的风险，包括但不限于加密货币市场高度波动性；全球加密货币监管环境的不确定性、复杂性和快速变化；公司持续的亏损历史以及未来可能无法实现或维持盈利；对少数主要股东（特别是Block.one）的重大依赖（Block.one是最大股东、主要资产提供方和关键协议提供方）；所持数字资产价值的大幅波动风险；激烈的市场竞争（来自其他中心化交易所、去中心化交易所、传统金融机构等）；网络安全威胁、黑客攻击和欺诈风险；技术和运营风险（平台中断、技术过时等）；依赖银行和支付服务提供商（关系可能中断）等。9 O, D& E9 u# @+ R& l2 L, d6 q* |
美国加密货币周再次引发热潮* V7 @1 [2 v+ R Z, \/ x# f
Bullish此刻提交IPO申请和美国近日国会通过多个加密货币相关法案有关。
! H3 _8 g8 s3 T4 p4 M) Z; w其中，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。( ]* P! P( O+ ?- x! U2 T" E, b
此外，作为“币圈”推动立法的下一个目标，美国众议院也通过了一项为加密货币制定监管框架的法案——《CLARITY法案》，后续将送交参议院审议。白宫加密事务负责人大卫·萨克斯曾敦促参议院在9月前通过该立法，以建立首套全面的加密货币行业规则。4 F- m/ R" z: x- y M
由于《CLARITY法案》的核心条款是削弱美国SEC对加密货币的监管权力，转而将更多控制权交给商品期货交易委员会（CFTC），多数民主党人对此表示强烈反对，认为该立法将赋予加密行业一套宽松的监管规则。同时，参议院也在起草自己的加密货币监管法案，所以尚不清楚他们是否会支持这样一份对行业友好的法案。8 |/ k1 c' Y7 K- S
与此同时，美国众议院还通过另一项重要法案，即《反CBDC法案》（CBDC Anti-Surveillance State Act）。该法案旨在阻止美联储未经国会批准发行或测试中央银行数字货币。最终表决结果为219票赞成、217票反对。
0 o: R/ l7 }2 }$ b& M9 L7 S2 ~/ x8 F责编：李丹
1 F6 t$ p' j: n/ i8 x校对：冉燕青) ~ D* ^2 h& q( o5 o
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