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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。
8 c( S' R% o, A) {4 |9 v) s1 N矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。5 n3 f4 E3 {5 L5 r- m
这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。. D. l8 @% ]" d6 N# a
, c( ?% y8 W8 s4 A) e6 g7 I% ?6 a1 C
价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。/ e- {8 ]5 b1 \7 G# i. |- b3 M
1 M, U! R' W% X* n6 I' Q( F, ]风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。- T. y4 V* O8 b1 B) H d2 |2 r
8 {7 T- Q N% b9 S9 u
从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？7 l5 P/ K) r: i2 L9 I+ @
0 f4 O3 a& N2 G6 z3 w% c* D减半后的挖矿经济
( Q" E2 W6 [5 Q8 F; q2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。7 H9 |3 J5 d- K5 T
( D8 d2 C6 E k
问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。
`) P; F; {/ O1 Y; \8 ] p0 c5 k7 `$ G; w! Q$ m1 z
自然，这导致平均采矿成本飙升。
2 q9 q# D- F8 P) g3 K
3 l6 D. r; K7 E: P2 `. c: b到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。
' ]( m) [9 Y& b8 N
1 L& L6 C5 Z! r4 N, J! h为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。% D& t- n8 W6 g$ B S) M) N; T7 T
- r+ | i0 d3 U6 Y* n
换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。( r4 U6 m0 H6 c/ K! P
2 d+ G" W u3 U% O9 l比特币市场陷入困境，矿工竞相前进, r: g, s* g5 h3 }
距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。' }2 O& Y8 z! h' R! j/ }" R0 G
1 Y6 r$ s! e Y, Y4 l7 x
确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。
* s; F, T) j( t, _, h% X% w) G6 |, D
但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
" J( I. P. q8 |0 }) F6 p8 v* Q! s2 P8 J
2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。
4 a/ ]* f* G Y4 ?0 Y- W
1 a' N$ Y( M5 h4 w据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。
1 R3 L# o9 j! Q0 j' ?1 T2 Y6 z$ U7 _ ?9 `- P8 p6 I! k' v" X6 J
话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。: A& ?1 g% Z; q; i: ~' C. `2 i
, ~ a. a( t9 h2 V F6 K
从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。4 M$ \1 M6 J7 \5 r
, h. K7 c) j* v* d. f4 ~这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。' d' A1 H3 w1 ^( b3 |- H/ `( w
7 R1 q. {" M& G. J; E这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。( N/ v5 ^0 m- R0 U8 L- v1 d1 {) C; H
; [0 I6 `: G9 u: ^: D0 X |
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