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8 _( Y9 a- }: X. h$ v信用评级公司标准普尔全球(S&PGlobal)已开始对全球八种稳定币进行风险评估,稳定
/ `0 K6 T) U4 K% R( I$ \3 U币龙头Tether的USDT和MakerDAO的DAI仅拿到次低的4分(Constrained),而Circle的USDC则拿到2分(Strong)
, ?- P# b( k( R$ K3 k: N的次优等级。
, b9 K* Y0 f! C1 m$ d- B标普对稳定币评估方法/ S; ]+ y- \0 u- @- k
标普此套评估稳定币的方法,首重在评估资产品质风险,包括信用、市场价值和托管风险,然后再进一步分析超
3 `; y) r+ R* H- U额抵押要求和清算机制。分数从1到5(强到弱)。
3 }4 N4 y1 A/ N在资产评估之后,标普会加加入另外五个领域(紫色框部份)的分析进行微调,最后才得出稳定币1到5的评分
# h/ y6 f. `7 K治理4 d5 u/ G6 }5 S7 { k# Z+ @
法律与监管框架# _7 t$ F. e. e8 @* f3 q7 ?
可赎回性和流动性
& e, X) f/ J) q F: u( @! g4 ]技术和第三方依赖性0 N2 p6 G9 o* s, U3 T' D
追踪记录- l# P; m( C, X9 z& [! g1 g! j2 d
Tether存在高风险性资产,评分为4
: E$ J' L7 \) e( G6 J/ Z全球最大稳定币发行商Tether在此次评分中仅拿到4分(Constrained),因为缺乏有关USDT储备的托管人、交易对
2 v' U$ B: T0 P! E+ z4 ^9 z7 C' Y) J手或银行账户提供者的信息。而其储备中虽然大部分是美国ZF债券和现金等价物,但也存在大量揭露有限的高( M3 y3 F: E8 G4 F' G/ z; T; O
风险性资产。
, |& s; ^' y& A5 K1 q; a其他弱点还包括储备管理和风险偏好的透明度有限、缺乏监管框架、没有资产隔离来防止发行商破产,以及USDT
, j* W8 b5 l7 j. @5 k的主要可赎回性受到限制。
' ~! D& P4 |9 o' ]USDC得到次优的2分
6 H- \7 J1 ^9 R) T由Circle发行的USDC在资产评估中拿到最高的1分。其低风险的资产储备(主要是短期美债和银行存款),资金存放& g1 F) p/ `% d7 U
在贝莱德(BlackRock)在SEC注册的Circle Reserve Fund(CRF)中,抵押率维持在100%以上,仅有5%的资产在
' H/ A4 P2 O! i9 O, |CRF之外。
! m9 D6 ~1 W5 p B: T! ^# S而USDC最终拿到的评估为次优等级的2分,主因是标普质疑Circle在破产时资产是否会受到保护,虽然其报告称$ O" Q2 {& A0 G, F
储备与其他资产是分开的,但仍缺乏先例来评估。# Z# L- Y) b$ U7 v8 r/ T# Y
RWA惹议,DAI仅拿到4分
: N$ F7 p6 l# Y/ t9 G) X标普在DAI的金库观察到现实世界资产(RWA)提高了信用风险,且有流动性的疑虑,而治理与决策权集中、未经测
; U4 E0 d* Y3 _. X' b3 f试的清算程序,以及二级市场流动性的担忧,让其仅拿到4的低分。
6 n5 y5 _) H% g- wTrueUSD仅拿最弱5分
9 ~0 e% [! ?! a因为缺乏储备资产性质和持有资产机构的相关信息,标普将TUSD评为最差的5分。
J$ E* l% T( g3 @6 V5 ]$ HTUSD出具的报告指出,其基础资产由存放在香港、瑞士和巴哈马的存款机构的存款组成,而其香港存款机构也投
8 I; @% |5 Y; L0 Q8 P资其他工具产生收益,而关于标的资产的隔离公开资讯很少,超出了其独立会计师报告中的范围。 L" e( A6 |8 g r8 o8 `) K7 n
TUSD作为今年成长最迅速的稳定币,一直被市场认为与孙宇晨有关,也有许多备受争议的疑点。0 W( M7 F: u4 K/ K" e8 `8 G
其他稳定币评分
: B$ ~( W, \; Y7 b. v6 r, H1 A另外4个稳定币的评分分别为:
5 h, P3 a2 N, P3 V$ ^GUSD:21 {. v2 \7 f: Z: q: m) R
USDP:2$ l. I' v5 S B1 }% H5 C/ }
FRAX:50 S$ w+ M/ k% R X/ x9 C% ~
FDUSD:4
6 N& N. C+ t! T3 `5 j/ r& ~USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元
1 {2 w4 o! V. Y根据CoinGecko的最新资料显示,USDT仍位居稳定币龙头,总市值高达905亿美元,USDC市值为240亿美元,
8 w% h" w- } ?$ B E7 g, ?其次为DAI的52亿美元和TUSD26亿美元。: Y0 c" Q& z" D1 ^- A
& I) Z, X5 k, {' S) C- c |
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