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比特币 9 万美元回调：利用 RTX 和代币化对冲策略规避风险（转）
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2025年第三季度，比特币的价格走势堪称波动性的典范，在盘整和大幅回调之间摇摆不定。根据其数据，比特币价格从4月份的74,500美元飙升至5月底的111,000美元后，一直在105,500美元附近的窄幅区间内波动，108,000美元和112,000美元等关键技术水平分别充当关键支撑位和阻力位。
8 L# o6 D" k( Y/ f% ^. z1 \9 K
$ M" S' U7 j" l/ {CapWolf 展望- l' J3 B: H# E. x8 V# V; @
分析师现在推测，受看涨情绪减弱和鲸鱼抛售增加（据统计，单月比特币清算量达 14.7 万枚）的推动，比特币价格可能在 2025 年第四季度回调至 9 万美元，较当前水平下跌 14%。+ H# J: |9 P4 V
纽约联储分析) R* J9 k* h5 C" i! @$ z) V
)，以及美元走强和央行政策转变等宏观经济逆风，$ Y0 U$ M9 c$ ~% g( {( v, z
麦肯锡报告
! n3 |6 X5 S$ W4 M- i8 G7 `$ m' }; V这种情况凸显了采取稳健对冲策略的必要性，尤其是在比特币作为独立资产类别的作用日益凸显的情况下。
+ x% w2 w1 Y) O3 ~; D& C6 R( a7 `$ {& R ?- H" A; N% y5 u
2 @! W" V, f5 Z波动性
' x8 c2 g& @4 E$ [1 q0 V7 t2 t代币化金融资产正在重塑数字投资组合的风险管理。尽管 Rutledge Tokenized Exposure (RTX) 仍属于小众产品，但其底层机制与更广泛的代币化趋势相契合，从而实现了可编程、流动性强且透明的对冲工具。代币化允许创建资产的数字化表示，这些资产可以进行动态再平衡，用作衍生品的抵押品，或集成到流动性池中，详情请参阅
& ]- y( @" Q8 S! t
1 b# Y! U6 I( R' s# r+ B+ k9 Y9 z特许金融分析师协会论文 g3 P3 V- P8 `0 V! H
例如，贝莱德的 BUIDL 代币已被主要经纪商采用，用于基于加密的衍生品交易，这表明代币化资产可以简化风险缓解流程，纽约联储也记录了这一趋势。+ o7 L! u0 N! u% t+ h
RTX 的潜力在于它能够提供合成空头敞口，或充当比特币下行风险的动态对冲工具。通过将国库券或私人信贷等现实世界资产 (RWA) 代币化，RTX 可以为投资者提供比特币波动性的平衡工具。例如，持有比特币的投资组合可以使用由稳定 RWA 支持的 RTX 代币创建合成空头仓位，从而抵消比特币跌至 9 万美元时的潜在损失。正如纽约联储所指出的，代币化的货币市场基金（例如 Circle/Hashnote 的 USYC）目前正在被兑换成稳定币来管理流动性。7 t- B) [2 k% E/ J l: ]& P# N; x
0 K W, C8 v. Z
机构采用和市场基础设施4 Y( }. u. s5 n9 d/ Z' Z3 D2 Z/ [* F
机构对代币化资产日益增长的兴趣进一步证实了RTX的重要性。道富银行预测，到2028年，在代币化基金和风险加权资产（RWA）的推动下，机构数字资产敞口将翻一番，正如CapWolf的展望报告所述。与此同时，麦肯锡估计，到2030年，代币化市值可能达到2万亿美元，其中房地产和大宗商品等风险加权资产将占据相当大的份额。这些趋势表明，随着基础设施的成熟，像RTX这样的工具将获得发展动力。2 e Z1 W M. P, {1 J
8 b) v* s6 q4 X( E例如，
; z3 s' V' b8 A% G; o1 c" j( o' v& x
守护者计划/ M% X& \* X1 v3 k- L9 n! \/ H
摩根大通 (J.P. Morgan) 的一项研究展示了代币化资产如何标准化跨链流程并提升投资组合效率。如果 RTX 采用类似的互操作性功能，它可以实现自动对冲策略，并根据比特币的价格波动进行实时调整。这对于管理潜在的 9 万美元回调至关重要，因为快速的重新平衡可以限制损失。
# c E5 C- B7 o7 S- n对冲有效性：数据驱动的洞察% C* O( i0 o9 Y& Q7 p
比特币的对冲效用仍存在争议。研究表明，根据纽约联邦储备银行的分析，在极端情况下，比特币降低全球股市波动性的概率不到29%。而正如特许金融分析师协会的论文所指出的，比特币自身的波动性（例如2025年3月比特币波动30%）限制了其作为传统对冲工具的有效性。然而，比特币期货、期权以及基于RTX的代币化对冲等高级策略正日益流行。例如，& R8 K$ }& n! f6 M- ~
1 a+ u4 P+ V% g* C0 v/ _" |- |Hackernoon 指南4 o5 e& a. ]: Q3 l8 |
描述了看跌期权如何允许投资者锁定最低卖出价格，而 RTX 的可编程性可以自动调整衍生品合约中的抵押品。
7 F1 E) T, j R8 B8 ^( D4 o关键在于多元化。CoinGecko 的 2025 年报告指出，比特币在 2025 年第三季度与标准普尔 500 指数的零相关性凸显了其多元化潜力，这一点在 CapWolf 的展望中也得到了强调。将比特币与由低波动性风险加权资产 (RWA) 支持的 RTX 代币配对，可以创建一个平衡的投资组合，在不牺牲上行敞口的情况下降低下行风险。这种方法与机构策略相一致，例如富兰克林邓普顿的 FOBXX 代币化基金，纽约联邦储备银行称该基金已融入二级市场，以实现灵活的资产管理。
- _. `/ [6 D* n9 F! {& n
; t# j0 {% \4 ~8 M% {1 W: ^结论：为 9 万美元的情景做好准备+ T$ I' |9 x* d7 f- f) r; X8 L! D
比特币可能回调至 9 万美元，这并不是一个问题如果 但 什么时候随着宏观经济压力和技术阻力位趋于一致，投资者必须采取主动的对冲框架。作为代币化革命的一部分，RTX 利用区块链的效率和风险加权资产的稳定性，提供了一种新颖的解决方案。虽然关于 RTX 表现的直接数据有限，但更广泛的代币化生态系统（正如 CapWolf 展望中所讨论的，预计到 2025 年将增长到 6 万亿美元）为其应用提供了坚实的基础。; N% q, T6 Y" {* ~
8 W& m) ?' S4 W6 Y/ X
对于厌恶风险的投资者来说，信息很明确：利用代币化对冲工具实现多元化，实现自动再平衡，并密切关注 RTX 等机构级工具。在一个波动性成为常态的市场中，对冲创新是唯一不变的法则。
1 D- p+ x. _5 x: m! w: u7 P2 {$ Z# B1 N! }9 t! A
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对冲策略很重要，尤其是现在比特币价格波动大，得做好金融资产风险管理 |
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