美股上涨，长端利率上升打击BTC流动性资产，今年牛市难以实现（转）

  美股和比特币的逻辑不同:美股上涨主要是由Gamma对冲和CTA推动，不太受联储降息与否的影响。一旦不确定性被解决，美股往往会直线拉升。
$ S, ?: U, L* p! p7 @' Z$ U
降息对比特币流动性资产受影响更大，但不仅限于此。降息影响的是短期利率，而长端利率对风险资产影响更大。例如，一次0.25个百分点的升息，

2 a6 X9 d+ B5 S* F5 [( ?: F若10年期利率上升25个基点，其影响力远大于单次升息。七大公司股票不依靠流动性支撑，而是由引力支撑。例如，英伟达的PE长期保持稳定，主

要依靠每股收益（EPS）和AI业务的增长推动。
  D3 F" I+ u0 F" ]市场上承担风险的资产分为活期资产和长期风险资产。活期资金投向银行存款、短期债券等，长期资金投向比特币、股票、长期国债等。当10年期

. W0 p( ~  }6 w2 f& Q0 F国债收益率高于股票收益率时，投资者更倾向于购买国债而非股票。如果这种情况发生，表明市场处于晚期阶段，风险资产特别是比特币将受重创。

长端利率上升对所有风险资产都有较大影响，尤其是比特币等流动性风险资产。
7 Q: _$ R2 ~( z+ n/ q' f- g
0 n4 w+ v* S3 M5 w' b9 h2 i& W& a美国从去年开始大规模发债，但经济依然强劲，利率在5.25-5.5%。通常情况下，升息会导致经济衰退，但美国经济的增长本质已改变。经济增长依赖
  W7 @6 |' W5 K; T7 K; ^2 o0 h
于私营部门和ZF债务的加权平均。

; Z8 W+ f) d2 A% [- v$ B; d/ F
2 S" v3 M6 C% o/ F4 x: Z美国ZF通过持续发债来支撑经济，但这也导致市场供需矛盾加剧。2023年美国债券市场的DV01 约为7亿美元，今年预计将增加到10亿美元。财政部

被迫发行长期债券，而市场上长期债券的买方主要是高盛那些对冲基金，这些基金通过短期低利率资金购买长期高利率债券来赚取利差。然而，当前长
( H& X7 j8 g" g
# q1 |8 p- p9 J+ j! ~短期利率倒挂，缺乏买家，导致长期债券需求不足。预计10年期长端利率接近5%，这对比特币和黄金等无收益的流动性资产是巨大打击。比特币目前

依靠套利维持，但在流动性减少的情况下，山寨币可能归零。总体来看，流动性资产难以进入牛市，只有当长端利率下降，市场才可能迎来转机，但今

' p0 \  O$ C& \% ^+ z年难以看到这种改变。

不知道会怎样，会不会实现了

牛市真的还是比较难实现的

有可能的啊，还是会打击了

牛市是没有那么容易的事情了

什么都有和美国扯到一起来了

这个流动资金还是了解一下。

牛市难以实现也是正常的了

牛市这个东西是可遇不可求了啊。