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华尔街大行高盛(Goldman Sachs)今年可谓对美联储的降息轨迹预期不断做出调整,该机构预测到今年年底前美联储将降息三次,但是高盛预期的最新变化预示着今年首次降息将发生在6月份而不是高盛此前预期的3月,与市场共识基本一致。在一些加密货币分析师看来,美联储降息预期不断降温可能将导致投资者暂时选择持有高收益率的低风险国债等更加传统的资产,这可能引发加密货币市场大幅波动。
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5 r2 r$ g g. p. v+ r4 Q4 \最初,高盛的经济学家们预测美联储的第一次降息将在2024年12月发生,预计2024年仅仅降息一次,即25个基点。但是此后该机构在2023年12月中旬大幅修订预测报告,宣布美联储可能将降息三次,预计第一次有可能在2024年的3月份。5 e! m" J8 ?7 O6 E
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然而,步入2024年之后,高盛预计美联储第一次降息将在2024年5月份开启,同时但是高盛预计美联储将采取四次降息的这一措施,但是随着第一季度美国通胀明显升温以及美联储官员普遍持鹰派立场,此后高盛的经济学家们在3月份又一次修改美联储降息预期,该机构最新预计显示美联储首次降息将在6月份,并且将降息次数修订为3次,并且预计美联储总计降息75个基点。
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2 I; L, p0 }, x, I+ i& k此外,高盛的经济学家们还预计美联储将在2025年降息四次,在2026年降息一次。他们估计最终的利率将长期维系在3.25%到3.5%之间,低于目前的23年来最高点——5.25%-5.5%。
6 Z( Q# h+ B( s4 \/ y' B! V" [7 Q) V# C9 p
自2023年12月以来,全球金融市场可以说已经大幅消化了2024年约三次降息的这一预期;2024年初期利率期货市场一度普遍押注的美联储第一次降息时机是在3月份的会议上。但来自通胀和非农这两大无比火热的经济数据以及美联储官员自身的一致鹰派信号,大大降低了人们的预期。与此同时,虽然预计6月美联储降息为多数利率期货交易员们的共识,但是现在部分交易员将降息时机进一步推迟到9月或更晚。
& Z i" }2 I' ~* L; O3 H- Z
6 M, f m4 ?5 i( G0 c! C3 k' m符合市场预期的核心PCE数据公布之后,CME“美联储观察工具”显示,美联储6月降息的概率高达66%,暗示多数利率期货交易员押注6月降息,而不是2024年早些时候押注的3月降息,但是仍有大约4成交易员认为下半年更有可能是美联储首次降息的时机。同时交易员们押注今年美联储降息次数为3次,共计降息75个基点——与去年12月以及3月FOMC点阵图中值所暗示的降息预期一致。# W: `* [# t! z+ f& ~
0 C+ @# r& t3 {/ R' x: A$ C0 \
美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在PCE数据公布后表示,美联储始终认为美国经济不会走向衰退,他指出,由于潜在通胀趋势的不确定性,很难预测美联储何时将降低利率并鼓励当前的经济增长趋势。鲍威尔表示,通胀下降之路虽然崎岖,但整体处于下降趋势,并且预计美联储在今年某个时候开始降息或是合适的。
; o0 r8 T6 ]" {; ~0 ]2 G, R2 q# ]- I8 [" |$ ~- P6 E8 i* D
加密货币市场可能将受到美联储降息预期不断降温带来的负面影响。毫无疑问,美联储长期维持高利率意味着DCF模型中分母端的市场无风险收益率持续高企,而这一潜在趋势与比特币等加密货币的浓厚看跌情绪,以及投资者对加密货币的整体风险偏好下行有非常密切的关系。
; I3 P0 u @/ t2 z, }5 k6 }& @, }7 I% H' L. ^& ^8 I; B6 ]
在评估资产时,投资者传统上非常看重美联储的利率决定以及美联储货币政策预期管理机制。当利率下行的这一市场预期全线升温时,资金有望纷纷涌入高风险高收益资产,而ZF证券等传统低风险资产的持有价值通常将大幅下滑,这使得比特币和其他加密货币资产更具吸引力。7 e: V- {! q2 i4 c( P
1 e7 d1 `! s, C, }6 Z然而,美联储不断推迟降息的决定以及美联储偏向鹰派的预期管理可能将导致投资者暂时选择持有风险非常低且收益率相对乐观的传统资产,这可能将引发加密货币市场的大幅波动,尤其是当前徘徊在7万美元左右的比特币可能将步入回调趋势。但是,如果说美国经济始终保持着非常强劲的超预期增长步伐,投资者们对加密货币等高风险高收益资产的高需求水平则有望长期保持。1 x3 q5 I: X3 d) b8 n
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