' p2 T0 C' L |8 {: i为筹集资金，公司通过“按市价发行”计划出售普通股和优先股，合计融资约2.371亿美元。Strategy长期依赖股权融资支持其比特币购买策略。董事长兼联合创始人迈克尔·塞勒此前多次表示将“永远”增持比特币，并在社交媒体上暗示公司仍坚定看多这一资产。 # D1 E4 ?* s) S6 B+ A, g6 G" @# D q1 E
不过，围绕其高度依赖比特币的财务模式，市场质疑声持续升温。随着加密资产价格回落，公司股价今年以来下跌约10%，表现逊于上涨0.4%的以及下跌2.4%的。Strategy仍保有传统软件业务，但收入规模有限，资产负债表几乎完全受比特币价格波动主导，被视为“高杠杆比特币投资工具”。& M; l/ ]* y/ V- I! o# a. j
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2025年10月，比特币曾接近12.6万美元高点，但至2026年初回落至6万美元中段。根据新的会计准则，公司须按市价对所持数字资产进行季度重估。Strategy在去年第四季度报告净亏损124亿美元，其中约174亿美元为未实现数字资产亏损。8 e G" \2 R# c, X
$ S3 j0 v; {) B. u9 o此外，公司持续发行优先股以筹资购币，这些优先股附带较高的固定分红义务。由于软件业务现金流难以覆盖相关分红，Strategy需继续发行新股偿付股息，或在极端情况下出售比特币。随着加密市场波动加剧，这种以股权融资支撑比特币扩张的模式正面临更大审视。& s( y* B0 R4 K0 e: s