标题: 刚刚，美国SEC发布了关于通证化证券的重磅声明！通证化证券的游戏规则定了（转） [打印本页] 作者: 我也来辣 时间: 2026-1-30 23:55 标题: 刚刚，美国SEC发布了关于通证化证券的重磅声明！通证化证券的游戏规则定了（转） 一份看似技术性的监管指引，实际上是对野蛮生长的"合成股权"敲响了警钟，游戏规则已经清晰！) x2 {; E! }. X
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2026年1月28日，美国证券交易委员会（SEC）三大部门——公司金融部（Division of Corporation Finance）、投资管理部（Division of Investment Management）和交易与市场部（Division of Trading and Markets） {: o1 q$ b; }2 D8 @1 C & z# O0 E" m9 D! W# }* e7 b——联合发布了一份关于通证化证券（Tokenized Securities）的声明。+ n2 I+ @& ^2 P# D
/ N8 H9 X, ]0 |& d+ z! ^# U) X' f9 I4 n这份声明的官方标题朴素得令人昏昏欲睡，但其内容却极为重要：它首次系统性地界定了通证化证券的分类框架，并明确指出——不管你把证券放到什么链上、用什么花哨的技术包装，证券就是证券，联邦证券法该怎么管还怎么管。5 e8 b! a! N" B$ B+ b' v, T# M
用SEC的原话说："证券发行的格式或持有人记录的方式（例如链上还是链下）不会影响联邦证券法的适用。"（The format in which a security is issued or the methods by which holders are recorded (e.g., onchain vs. offchain) does not affect application of the federal securities laws.）' s; r! K, C' `( ?/ U
听起来像是一句正确的废话？别急，这份声明的真正杀伤力藏在细节里。6 j% H: \8 I* ~! p, p" M. x, {9 d
9 q4 H3 o& j% {7 p$ H9 t0 ?一、时机：为什么是现在？: i$ ^/ _6 ]& b0 e- r$ l' g
这份声明的发布时机绝非巧合。就在同一天（1月28日），华尔街的重量级玩家们——美国证券业与金融市场协会（SIFMA）、Citadel、摩根大通——刚刚与SEC的加密任务组（Crypto Task Force）进行了一场闭门会议。根据SEC公开的会议备忘录，这些传统金融巨头的核心诉求只有一个：! h2 Y/ e4 [$ n* v7 Y& t' Y
“不要给通证化证券开特殊后门”) t4 |; N6 ~3 p% K, U$ Z: Z. G
3 p7 j' N2 T' G9 F7 e; \他们担心，如果SEC给链上交易的证券提供宽松的豁免待遇，将会"破坏投资者保护，导致市场分裂"。/ r- O9 Y7 B6 J8 @$ ]9 E
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SIFMA在会议材料中写道："监管待遇应基于经济特征，而非所使用的技术或分类标签（如'DeFi'）。"（Regulatory treatment should be based on economic characteristics, not on the technology used or categorical labels.）换句话说，华尔街不反对通证化，但坚决反对通证化成为监管套利的工具。 * @, p" t+ J$ B K K更早之前的2025年7月，一场闹剧已经为这份声明埋下了伏笔：Robinhood在欧洲市场推出了所谓的"OpenAI代币"和"SpaceX代币"，声称可以让散户投资者获得对这些顶级私募公司的"间接敞口"。9 |& T' D3 Z4 S0 J6 l& e l N( V' _ e
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结果OpenAI立刻在社交媒体上发声明否认："这些'OpenAI代币'不是OpenAI的股权。我们没有与Robinhood合作，没有参与此事，也不认可它。任何OpenAI股权的转让都需要我们的批准——我们没有批准任何转让。" , L& @4 F& r1 W* W# M$ D, C 8 K: z+ m3 |$ N4 m& D5 k) L这场风波的本质问题在于：Robinhood发行的代币到底是什么？是真正的股权？是托管凭证？还是纯粹的合成衍生品？! i E8 Q: A( q: `
, J, f- m9 n. @4 q" n# b; g当时市场上一片混乱，监管也缺乏明确指引。SEC这份声明正是对这类模糊地带的正式回应。: V5 y9 U, B* ?' ]2 Z 作者: 叫我十三 时间: 2026-1-31 00:15
这监管一出，感觉合成股权这活儿往后不好玩了