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标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-9-12 20:54
标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）
在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最“不动声色”的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。! X1 n, W- E5 x" |$ B- q9 x
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而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于“站在链上”，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。0 a' d8 H. M% m/ a

$ x, y( S' p7 d& h: ?为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似“B 端为主”的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握“钱路”，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
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! J5 z' Z! ]9 A! e1 G' c; {. B本文将从四个角度展开：
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1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；
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2. 代表性项目的设计路径对比；
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3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；
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5 @3 h# Z  R" Z4. 普通用户可能切入的机会。* b! Y* O5 z1 N1 m( c
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稳定币公链：一条更接近“清算层”的路
8 t, ^  z+ c2 _3 s& {. q8 h如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。) F, B. ?4 g$ K9 x5 O; M

0 K% j; {- p% p- w, X9 M它们有几个鲜明特征：
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- @+ [! r, v8 G* }3 w& R8 I- l稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交“路费”。% B. o9 n) m& _4 W2 D6 E7 u
为支付与清算优化：目标不是“万用”，而是“稳定、好用”。
5 u9 f5 ^% G% s# t* Y( b# F. M  f: ~内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。0 ?6 Y" b/ w# g  F  t* z, V' J6 `+ }
围绕“钱”的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
! S2 c/ V; D: k9 g/ p! l# ^换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。
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5 条代表性链走出的不同路径# v! b2 Q' v. q3 S4 `$ i5 T
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1、Arc@arc：Circle 的第一条自有公链7 j) @+ |: W  J+ |  c2 G8 w
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的“结算层”。3 y2 F& @; e% e7 p4 s* `

. w- s3 \2 R) A4 s: X2 }Arc 的设计里，有三个最核心的点：' `4 N, [2 @, @; v

; Z/ L! F  i/ d) m5 o  x3 CUSDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。# a7 `5 ~/ s/ c; J/ a, U
交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。! P% [( |% o4 R& |" A0 ]! u1 c
可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。
( N. O" b& u$ W( `$ C这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。
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' B$ Q% C- z, L7 u5 F( G! J. h* X2、Tempo@tempo：“支付优先”公链
$ Q% K% a! V  Y" Q( Y' ]( l5 U3 }3 ?  LTempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于“加密原生”，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。. z' A8 c8 G- c5 X
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因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
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任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
4 F, C, L' |1 Z低费率 u0026amp; 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。
" O0 K, Y% N7 y: D& X8 \+ d* k极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。' n) z3 \+ Q3 O/ c
兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
) T( |7 S1 W% H$ W+ C9 j( M它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为“链上工资系统”的雏形。
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" G- q; B: h7 d5 Y" ?! p5 iTempo 虽然主打“支付优先”，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于“联盟链”而非“公共链”的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。
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( U6 f0 n7 x8 Q+ u3、Stable @stable：USDT 的主场
. w5 W: h2 S1 I4 F. g4 J5 A& cStable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT 0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。4 T6 d$ N3 P# c
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在设计上，Stable 做了几件事：1 t2 q; z# n, w7 X2 M

+ B0 J1 L3 H# UUSDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。
+ H) m2 Q6 t! F8 M3 D1 `秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。" ?- Q4 f% v# e0 U) v
企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。% d; v* Q6 H2 @% L7 r* ?
消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。1 E8 g; i, |" K. ^9 C1 C
开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
7 Y; X* N5 W" a1 }0 P; B4 _Stable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。) V' y- E% \; L- @  k9 M& y
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4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链
" u" b; }% ?6 h) f! I与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。$ A- T2 i8 H; G. W2 ^4 w) ?
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在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：
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比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
8 G: t; Z4 @, f% IUSDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。4 u6 g0 s* b5 o2 Z1 u% }; L
自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。# q  v( X+ W7 X7 n
可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。
. c' c% ^$ F/ E兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。3 e7 g9 C2 L; P; E$ s* F7 {. @
7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。8 X' a* j. H  m; p2 ]  K. R! y

% |* K& s5 W7 u% g; K5 h5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点+ [7 U/ W% C2 _2 [. A! J
前面几条链，本质上都还围绕“稳定币清算支付”展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。) B$ C8 A( q4 I
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在设计逻辑上，Converge 的重点有三：/ U6 F; u# Q2 I( `& K0 ~: \
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高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。  p( Y, Y3 _5 y1 ~
稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。3 O  |. ~1 U. d& k* W
机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。5 r2 x+ @7 e: W# `8 x2 B: @4 ~
总之，Converge 想解决的是 “大资金怎么安全、高效地进来”。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。1 W! ~% q7 X+ @8 ?! I. ~
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不同的起点，共同方向
3 \3 D% _6 Q/ m# }0 |' O7 e8 J从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。
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9 w8 y0 g7 g& h! q( r" N顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
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合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。8 |2 V- q! J6 }8 {  k2 y: ?
对传统支付的挑战：Tempo 等“多币种中立”设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。$ @7 o* D7 b- I( J" G0 o
市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等“稳定币中立链”正在打破格局，未来或走向多极共存。
2 n6 ]# X/ k+ w# \$ S稳定币造链，会如何改写公链格局？
; v* N8 {; w: J. p' z稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
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稳定币链天然为“钱路”而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。* D" u2 g6 B+ r2 {& a

: ^: ^0 c* U( }, ^不过，也有观点认为，这类“支付专用链”本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾“去中心化”与“支付高效”两方面。
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这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。
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3 m% d! ]* `& D6 {/ W散户视角：机会在哪？% y3 m& D; x& z) Z8 k& G, {# A
坦白说，这一轮机会对散户的“直接收益”并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏“B 端”，涉及支付、清算、托管系统。
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但仍有几个切入口值得关注：- K1 `: J1 }, V  X' }- }

+ p. n: B; [& U$ l' p2 s! B参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。
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9 i0 }; r# t/ Z: T  M4 u节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。
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测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。
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8 X- N: m% a8 U  J9 u& P长期配置：如果看好“稳定币公链”这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。+ S+ v* m, s5 K9 q
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特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏“机构化”的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。
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7 S; H, ^7 p; l! I8 \+ [结语
" P! L, t0 c# W4 j4 M7 M# m稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
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表面上，这些似乎缺乏“性感”的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的“水电煤”。当我们把视角从“币价”挪回到“钱怎么走”，逻辑就会更清晰：
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谁能保证结算的确定性；
, a4 S4 b6 l6 S4 W0 Z谁能提供稳定的跨币种流动性；% f. O& F( Y# o  L+ _2 h. ~5 @4 z' t
谁能打通真实的支付场景。
, t  R1 A, L+ M稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个“公链”，或许会成为下一代加密金融的基建。+ M; K' T. P* o1 v
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作者: jackcool1011    时间: 2025-9-13 00:11
以太坊一直没得机会，我反正不看好它
作者: 22301    时间: 2025-9-13 11:20
稳定币还是很牛逼的存在的啦。
作者: whywhy    时间: 2025-9-13 12:01
以太还有契机吗，稳定币要造链了
作者: 垂钓园    时间: 2025-9-13 13:50
稳定币自己搞链，以太还hold得住吗？立场不变就出局了
作者: 右耳    时间: 2025-9-13 14:00
以太坊还是靠得住，别担心稳定币的链
作者: rainwang    时间: 2025-9-13 15:52
我觉得也不必把它们完全对立起来
作者: 舞出精彩    时间: 2025-9-13 16:58
感觉也是会有机会的啊，这是不太好预测
作者: g9527    时间: 2025-9-13 21:46
这帮发稳定币的搞自己的链，以太坊怕是要被挖墙脚了啊
作者: 爱美的女人    时间: 2025-9-13 21:54
以后还是要在看是不是会有机会了



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