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标题: 全球算力第二,市值却只值一半:灿谷的错位行情还能持续多久? [打印本页]

作者: whywhy    时间: 2025-8-24 00:45
标题: 全球算力第二,市值却只值一半:灿谷的错位行情还能持续多久?
文 | 少年维特去年底建仓的灿谷,感觉时间真的很漫长,主要是没行情,我指的是大起大落那种。
4 ]* g; T. b3 Y& Q0 j% L% Z初衷也是抱着彩票股搏一把的思路,毕竟现在是比特币牛市周期,而且有MSTR在前,照着微策略的思路进的。, \8 t1 \/ G  f! {7 K( F% F. b5 `8 p
现在是灿谷用了不到1年的时间,完成了公司从上到下的蜕变:4 k# t! C6 |! [3 L
·2024年11月,2.56亿美元收购32 EH/s算力;
% W! L- n& f4 x# ~6 @7 g·2025年6月,再用股权收购18 EH/s,总算力推到50 EH/s,全球第二,仅次于MARA;8 _( ?) T& K5 x6 I' Q
·2025年7月,单月开采650枚BTC,累计持币突破4,500枚;
1 U4 M8 Z: m' T7 _3 O( `·2025年8月,收购美国乔治亚州50MW矿场,迈出能源一体化的关键一步。
2 P! ?* V' A! W9 ~- _' W上个月新任CEO Paul Yu在接受采访时用了一个很直白的表述:“9个月,从零到全球第二。”
0 G# c3 g8 i; L5 L- ~9 k2 ~客观讲,这个效率可以,但也确实比我之前预期慢了一些,去年11月公告说的是2025年Q1完成50EH/s的目标,动作慢来一步,算是错过了7月这波政策行情。5 L$ U2 L: h5 h4 R" f3 q
完全刷新一个公司业务,从上到下,没那么容易。要知道,MARA、RIOT用了几年时间才爬到今天,而灿谷直接一年搞定。; M  Y4 l9 l2 a, \
感觉现在灿谷还差一步,需要把股票代码改了,现在很多公司介绍还是二手车金融业务,倒是IR网站已经刷新了。参考我前公司把WBAI直接改成BTCM,那真是立竿见影。
$ E4 o; q/ n1 F1 S, V7 [* {& f8 @6 I同样的算力,为什么灿谷的市值只有别人一半?7 |) k6 O- Y+ |- }" r0 f
横向拉一组数据:
8 @. t4 D2 c$ U. O  T5 A7 j·MARA:58.9 EH/s,市值50亿美元;) r* k! s# o% [% m9 O& P+ w
·Riot:35.4 EH/s,市值40亿美元;
9 |0 w6 r- [) u. z) i5 p7 u·CleanSpark:50 EH/s,市值35亿美元;: p4 ~5 T6 b$ m4 ~/ \; b5 ~
·Cango(灿谷):50 EH/s,市值不到20亿美元。6 d6 A! D- _; ?$ G1 x3 s& \8 O
同样是50 EH/s的算力,灿谷的市值只有对手一半。折算下来,每EH/s只有1600万美元,而同行动辄1亿美元以上。1 B! w3 D& A: t! t- ^
在比特币矿业的上市公司里面,只能算个中下游水平。
! `3 ]! S0 `* G% S# v要说估值错配原因,其实不复杂:
: t7 b, {; E4 `1 w3 z( R第一个是挖币成本:Q1单币成本高达70,602美元,看上去不够漂亮。$ X% m+ I4 U' ~) h# ~
这一点上我看,灿谷是成本还算比较透明,大部分公司自挖业务,一般只披露个购电成本呢,算起来就3万多刀,看起来高下立判,实际挖矿电费是费用大头,这些家矿企电费成本相差也不多。
# |# S, e% m2 B9 m- y; h目前主流挖矿公司的算力和矿机效率情况:
% y# G) ?, a' S9 L灿谷因为是托管,所以多了这部分费用,另外再加上电费,总体成本就上去了,此外就是上一代矿机潜在的折旧问题。
+ |% m7 B& E0 M目前看,成本端是可以改善的,S19 XP一定是逐步替换为S21 Pro,另外电价可以通过自营矿场来下探,核心还是得讲清楚现在的叙事逻辑,在资本层面有新的动作。
; O/ F9 l! `/ _+ sCEO Paul Yu在MetaEra的专访里提到了未来的估值逻辑,说币股融合正在发生,上市公司的估值不再只是DCF,还要加上BTC持仓和算力资产。8月初,Farside上的矿工每月报告,把HUT踢出去了,换成了灿谷,现在币圈市场的认知已经开始构建起来了。
# ?& q2 c) |) u  F3 \8 I8 j0 N. h从挖矿到能源,再到算力生态。
3 p2 C: p5 \: u: g公司CEO Paul Yu把明确的战略提出来了,大概分几步:% e9 s# r# C5 u/ h/ J( ^! M9 v
灿谷月初1950 万美元拿下Georgia矿场只是第一步,短期是拿下更多低电价资产,最终把电力成本压到极限,降低单枚BTC成本。
) N+ \: y6 p' I9 l+ M/ k这里面第二步和第三部,提到「绿电+储能」项目,以及为AI企业提供HPC服务,总给我一种大A虚拟电厂概念的感觉,也算热门概念。& K0 t  Z$ r, S: I
另外关于BTC的HOLD策略,此前公司IR讲过,公司弄了个三重卖出机制,当比特币价格突破 15 万美元时,可能通过阶梯式减持,锁定部分利润以回馈股东和投资者;二是应对流动性需求,会优先考虑通过持币抵押融资解决;至于黑天鹅事件那肯定就要都抛了。
) l4 a9 b$ V: z0 ~, G% s' ~- ]感觉这一系列路径不是单纯的“挖矿生意”,而是从矿企往能源和算力生态平台演化,走的更像“MicroStrategy + MARA”的结合体,战略高度和方向感拉满。) u; S. u% Y2 h+ _+ z8 ]% G
市场为什么还没给它价格?
6 {9 X  e( P& ^, K& u从市场有效角度看,我觉得灿谷今天的低估,核心因素是市场“反应慢”。8 k, g: v) a  ]0 k( R. U
现在市值20亿美元不到,进不了机构股票池,很多ETF和机构的筛选条件直接pass掉。9 Q* g' {1 p" o# g- X% t# H  E
再一个资金重心在ETH:最近ETH现货ETF成了焦点,包括比特币也开始回调,矿企热度进一步被边缘化。
+ I/ V. _( V  @# q; f. q+ g另外从心智认知上:MARA、RIOT是老玩家,已经占领投资者心智;灿谷刚转型,华尔街还没来得及刷新认知,特别是这个股票代码,品牌问题,真的希望赶紧换代码。5 z7 F$ P/ j% R+ c+ ?* v' S
现在Q1的高成本披露还停留在“旧机+高电价”的结构,未来改善市场预期没有计价。
  \; Y* j, i* R6 `: Z现在灿谷没什么基本面问题,看市场多久重估吧。- r+ C; r6 M4 i! }9 D: q
从去年11月到今天也大半年了,时间成本也还好,9块那波冲高既然没走,就还在这等彩票开奖吧。& `6 i, t; W) a& |0 t
玩币圈票也都是赌徒心态,平时行情冷清,关键时刻能突然翻倍,补涨往往来得又猛又快。
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作者: 中大奖    时间: 2025-8-24 02:43
你介绍玩法也是要学习一下的了
作者: anzizhong    时间: 2025-8-24 02:45
一个正确的心态必须长时间的练习
作者: yumi666    时间: 2025-8-24 02:48
彩票中的亏损还是会觉得无奈了,之后继续再加油打回来吧!
作者: 护国石柱    时间: 2025-8-24 02:50
心态影响最大的那么肯定是被黑了。
作者: Lhrlhrgo    时间: 2025-8-24 02:50
什么游戏都有技巧,您介绍这个技巧这个也不例外
作者: 春娇与小智    时间: 2025-8-24 02:54
搞小一点,就是运气不好,也不会搞的输了,心态肯定好啊
作者: 心随你动    时间: 2025-8-24 02:56
玩彩票小玩小赢,大玩伤感情,遇到倒霉的时候就立马跑人。
作者: lvaeyou    时间: 2025-8-24 02:58
心态也是自己去拿捏好了才可以了。
作者: 徐子    时间: 2025-8-24 02:59
彩票这个能力也是行的呢~有收获真心不错搞起来的!
作者: 大吉大利    时间: 2025-8-24 03:01
彩票只要是能够这样效果赢钱就非常不错
作者: wodezhuanyong    时间: 2025-8-24 03:05
今天的彩票有了一点回报,那自然是愉快的了。
作者: bishao    时间: 2025-8-24 03:06
玩彩票能够赢钱的都是实力派的高手,您给做到了
作者: 林武风    时间: 2025-8-24 03:06
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作者: 高文胜    时间: 2025-8-24 03:09
心态这事情都懂的,可是都拿捏不到位啊
作者: 强强强123    时间: 2025-8-24 03:10
彩票有收入是高兴的事,就怕输钱上头输大。
作者: 南相楚    时间: 2025-8-24 03:16
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作者: 我的花园    时间: 2025-8-24 03:16
反正有一个好的心态很重要的呢。
作者: mxsj2016k    时间: 2025-8-24 03:16
都是明白心态很重要很关键但是也是难把握的!
作者: 丁小荷    时间: 2025-8-24 03:17
博彩确实是要有一个好的心态了
作者: 朱古力    时间: 2025-8-24 03:21
彩票这事情只要有赚取多少都行了啊!
作者: 一帆风顺发    时间: 2025-8-24 03:21
玩彩票始终找不到感觉,那也只能及早的退出及时止损。
作者: 老龙口    时间: 2025-8-24 03:26
介绍各种技巧是不能错过学习的啦,感谢您介绍的技巧
作者: stareshiny    时间: 2025-8-24 03:30
玩的小一点,就是运气不好,也不会玩的的输了,心态肯定好啊
作者: 小夏Sherry    时间: 2025-8-24 03:32
有好多因素会影响人心态的,但是能把心态掌控好却是少之又少啊。
作者: 知行合一    时间: 2025-8-24 03:34
介绍各种技巧的玩法,值得好好收藏哦
作者: liuxin960    时间: 2025-8-24 03:35
一个正确的心态必要长时间的练习
作者: 一路顺风    时间: 2025-8-24 03:35
有好多因素会影响人心态的,但是能把心态掌控好却是少之又少啊。
作者: ouliangzhong    时间: 2025-8-24 03:35
今天楼主介绍要用这个技巧去有盈利下多少的呢
作者: 万家灯火    时间: 2025-8-24 03:37
感谢老哥介绍的技巧都不能无视技巧啊
作者: 百战    时间: 2025-8-24 03:37
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作者: hong29    时间: 2025-8-24 03:38
也是谢谢老哥的分享和介绍了,太难了的!
作者: 小梦    时间: 2025-8-24 03:38
老哥介绍这个技术还是需要多多的收藏一下的。
作者: drogan    时间: 2025-8-24 03:40
都是懂心态很重要很关键但是也是有困难把握的!
作者: 不洗脸都帅    时间: 2025-8-24 03:41
心态感染巨大的那么肯定是被黑了。
作者: linxiaoshan888    时间: 2025-8-24 03:43
心态问题的确比较关键,许多次都是因为心态问题,导致自己损失惨重。
作者: 星星知我心    时间: 2025-8-24 03:45
玩彩票的有点盈利也很好,您继续加油。
作者: 洋森    时间: 2025-8-24 03:47
心态这事情都知道,可是都把握不到位啊
作者: xiaoyi    时间: 2025-8-24 03:50
彩票中的亏损还是会觉得无奈了,之后继续再加油打回来吧!
作者: 老衲来了    时间: 2025-8-24 03:53
你的介绍肯定能.能够有盈利,就是一个好心态。
作者: 不傻不成气候    时间: 2025-8-24 03:54
也是谢谢老哥的分享和介绍了,不容易的!
作者: 越前龙马    时间: 2025-8-24 04:00
你介绍技巧也是要收藏一下的了
作者: gkfbuw    时间: 2025-8-24 04:03
彩票这事情只要有盈利多少都行了啊!
作者: wuzhaoshichao    时间: 2025-8-24 04:04
介绍各种策略的玩法,值得好好学习哦
作者: jslinen    时间: 2025-8-24 04:10
彩票有盈利是高兴的事,就怕没盈利上头输大。
作者: 不要脸最大    时间: 2025-8-24 04:11
辛苦的介绍也是要收藏,玩法肯定是有用的
作者: 小希哥    时间: 2025-8-24 04:13
只要有一个好的心态很重要的呢。
作者: 赌神归来    时间: 2025-8-24 04:16
博彩事实是要有一个好的心态了
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-24 11:20
市值的话还是要在看明白的吧
作者: 22301    时间: 2025-8-24 11:34
这个倒也是可以去了解下看看了啊
作者: rainwang    时间: 2025-8-24 15:00
我们关注的就是市场表现如何
作者: 天策-菱玖    时间: 2025-8-24 19:59
哥们逻辑稳,等换代码催化。+ C" u" ~' F, N) T' `/ T

作者: 韩少    时间: 2025-8-24 20:24
不管怎么样只要可以赚钱就好了
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-25 21:30
还能持续的也是要在看看吧
作者: whywhy    时间: 2025-8-25 21:43
市值只是纸上谈兵,关键还是看未来的发展和利润能力。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-30 18:01
这种东西也是不知道怎么持久了
作者: whywhy    时间: 2025-8-30 20:09
市值真的有点跟不上啊,希望灿谷能翻身。




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