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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要+ g0 C* d  C3 ~/ r. o$ E
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。7 G/ V" P  _6 z  e* H
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。$ y+ [( D" d3 s& {0 z
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。$ z2 h1 J- R* g' J
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。0 t5 l: j( `' S  j( T0 ^+ ]

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引言与机遇2 y+ I0 ~; @2 }5 x( p

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+ I& T+ {- Y/ B" s6 ]预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。1 c' H& w+ L$ _* |' i- y

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二元杠杆的难点% `2 _- R9 K! S, `  `$ _2 f
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- P- E3 V2 m/ r  C: V" r6 r) w4 L二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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- c) p- {) B' D4 w, i% ?$ _* y2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。) K! \& i# J- y; D) N" z$ k0 `$ Q7 J" J
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9 @  j; x0 y1 m. y( a' E目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。/ v! H" d$ N  V7 A, a) B
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基于外部预言机的构建* Z0 w3 x% r) r3 {3 _4 U* V7 R

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HIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。
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确保杠杆安全4 o9 X0 w9 X/ I4 g7 O. p
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& r; T! U: s  }8 x0 y若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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7 x+ \$ |4 U, T; i. }( r清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
1 a- N& ]2 F4 k% V5 p- o4 g基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
: m1 P/ ]4 L7 `( g  f0 g% H7 C1 a, n杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。6 M2 G3 ], d: a7 C7 w, l
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
" T: J* m8 \& m7 ~; J' Z! x3 Y价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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超越二元：标量市场的突破口/ q2 n4 D( X( X

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标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：
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更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
' }/ r& V7 x( D7 Y2 _可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。1 d6 f0 k2 `& ~, }1 q- r/ ~
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预测永续合约的用户体验% {3 h! d: u. r( L

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& @; _# b% L7 E4 p& U3 N保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：* V# m: u8 m; u0 i. U
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) v8 T- H1 m5 b; `清晰的问题标题8 s, g( N6 m% Q3 a7 H2 S( r# ]- r3 F
是 / 否选项或标量滑块
7 U7 v8 g# [* ?  _: J8 q9 X赔付可视化工具2 B" \+ h' ]2 L, ?" ^9 X( o5 g7 a, G
到期倒计时# E) }6 |- E6 j4 E
标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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, E( D& ]# s, @2 D% V% a与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比4 C4 ]! P$ \, Z  i
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Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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2 a/ [# @# n3 h, Q3 b1 C杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化- K; B5 s) {% `! c7 g# U0 B
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果
# y( B; P0 k8 Z6 l6 s3 a3 v( E, p共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池0 @, q$ C/ D+ B5 d2 d* @6 F& r3 u
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险) i- |' g3 g# q$ r) I- {! y7 S

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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。5 g; Y& v; D2 b1 P
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结论& X' M3 F  u  X9 U5 `. A0 c
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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。. E) L! X7 ]5 w) j3 G% N7 c. o
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/ D% y3 q4 T5 z; T# k预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.



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