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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。' _% D/ n& w: k1 Z+ e9 ^9 m
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。/ u' A' p5 l2 i" p5 l9 l
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。( ]  L# D/ m# {; j. M4 O! e
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。
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+ y7 A, K. n6 ?% t. I0 t/ r0 c; P引言与机遇
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0 N6 a! O0 i; f9 g: B) f预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。" e# T. T. X2 ?5 K8 x9 W' E

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0 z& v/ f; d# o' z9 s将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。
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二元杠杆的难点
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二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。+ c' }% k% b$ j% i8 `1 {) J$ V
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/ h# Z" @+ o) @示例：dYdX 的 TRUMPWIN
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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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8 T% a; ]& t/ R; i目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。5 q( f3 H( G1 I
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基于外部预言机的构建
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# Y7 ^9 I% C3 l* W* d/ THIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。8 |, h5 N  n* Q1 [. W5 T: S
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+ p) H: P. }2 ^) I5 b* n( |( ~确保杠杆安全# }$ i9 f7 B9 v1 h+ z- D9 |

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" C' b3 \- m9 h- C' |若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
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清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
7 z3 f/ z" o' x7 d/ `- N, g- E基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
9 _$ y* v5 A5 r% k杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
( @) b8 j& c# c4 y! c# |预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。
& J$ b: d: M+ E. H" F8 b价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。( U  X( k/ u( h

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通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。8 k- a  L; @. w$ O* [& _# q
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  H% T# k# b; Y& q% p超越二元：标量市场的突破口% ]$ t* F+ f( {7 u
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标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：: K. h9 U" z" J$ T% Y5 G

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& u+ {. J) `  [$ p更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。' Z' }0 L2 k, H& b$ p6 ]- I4 a
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$ E9 O0 T8 I; h1 p; e/ [
* |% d. I9 V& C+ Y7 u按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。, @$ `; n$ `3 l/ i, W+ Z
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。
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5 i- o/ ]' m4 ?& E& R! @* q! f# |& I增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。& b0 c0 C0 Z4 l: |0 n, y
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预测永续合约的用户体验) j/ g, g5 _' F/ G8 D
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保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：: m/ h7 L" {. y' A
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3 v* |/ t$ A0 \# ^0 M清晰的问题标题4 N/ ?9 B, X2 J; c7 V" W
是 / 否选项或标量滑块
9 v) j% q5 v" W4 b0 G# q& v赔付可视化工具
% Y3 u& s) W( u* }' `0 @到期倒计时
, j# Q/ Z+ ~& I4 w# r标记价格与预言机概率显示
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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1 B0 T4 F: \& e1 M2 t4 [( ~与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
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+ G/ M9 T& w; QKalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化
2 m9 U; n( N+ i0 x0 U8 F无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果- i% {' o% S! y
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池# Z2 c% Q. G$ P0 s/ S' ^) o
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险/ u# W4 |: |) x- F  L

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0 c' ?. g; T. F6 [# }这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
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3 D5 f, ~- E- o' A结论
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目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。# D2 P6 Z6 `6 u8 I6 i+ C
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9 {- z3 D6 {) ]! w; s$ N' a0 E7 f* |预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
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0 O3 m; b8 ~! Y4 U: }; V; s
作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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