标题: 香港稳定币条例生效，概念股为何集体下跌？（转） [打印本页] 作者: mattf 时间: 2025-8-3 16:30 标题: 香港稳定币条例生效，概念股为何集体下跌？（转） 香港《稳定币条例》生效首日，喧嚣近两个月的资本市场降温。 % L0 x/ d- @& U% x# M2 [) G! B) Z) Y0 e2 W/ s
Wind（万得）数据显示，8月1日当天，A股、港股稳定币概念股集体下挫。其中，港股耀才证券金融（1428.HK）跌近20%，云锋金融（0376.HK）跌逾15%，欧科云链（1499.HK）、连连数字（2598.HK）、国泰君安国际（1788.HK）、OSL集团（0863.HK）跌逾10%；A股四方精创跌逾5%。$ D" M3 i1 _, \' C A
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与5月21日《稳定币条例草案》获得香港立法会通过时不同，8月1日香港金融管理局（下称“香港金管局”）官网没有发布任何与稳定币相关的信息。 / f- w6 X/ o& c5 l ; ?& H( Y4 c# X& D' D此前的7月29日，香港金管局官网发布了稳定币发行人发牌制度文件。* A* w+ ^. K) R- R! ~) U6 `; o
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在同日举行的一场技术简报会上，香港金管局表示，预计首批香港稳定币发行人牌照将于2026年初发放。同时，香港金管局强调了对洗钱风险的担忧，并明确表示，初期香港合规稳定币持有人身份须经核实，这意味着某种程度上的实名制。" p) }* z8 Q! |2 Q- Q
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此外，近期香港金管局官员多次强调，预计首批仅会发放个位数的牌照。 9 A9 Y& A4 D# g. t' i; a& r* W& U" F4 \ U
“监管标准比市场预期的严格，发牌时间比市场预期的晚，发牌数量比市场预期的少，稳定币概念股的股价自然要回调。”江苏省金科数字与科技金融研究院院长邹传伟对《财经》表示。 5 X9 K, i) |: k+ f8 v' u1 G0 z" ~3 S v$ k
“整体上讲，市场反映了对香港稳定币政策实施的预期。”萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊对《财经》表示，香港金管局的态度表明其在发牌初期将安全和稳定作为更重要的考量因素，这可能意味着某些市场预期的热门机构无缘首批牌照。 o" Q: u1 T4 t- N8 U & Z0 p- F1 s1 V) \! @6 W% |0 @' H( Z发牌慢于预期- r+ V# h4 W; z# D
稳定币是一类特殊的加密货币（CryptoCurrency），具有去中心化、点对点、低成本、高效率等区块链技术优势。与比特币等加密货币不同，稳定币通常与法定货币等参考资产挂钩，以维持币值相对稳定，并充当加密资产交易的媒介。 $ V) D- D/ ]& }: q; u" S& t. F! F, }5 L2 K; X. }) n; w; c+ _
近年来，凭借价值稳定、效率高、成本低等特性，稳定币逐渐向跨境支付等传统金融领域渗透，其应用前景也获得美国、欧盟、天朝香港等全球主要经济体高度关注。 ' M b" ?/ T9 ]: v2 Y* l 4 w' Q4 y0 c% m# Y" p/ J1 K6 M9 n2025年8月1日，《稳定币条例》正式生效，标志着香港正式建立稳定币发行人发牌制度，合规稳定币在香港获得合法身份。0 M3 f, k. s0 t n
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在此之前，各界对香港稳定币发行人发牌进展均报以期待。6月15日，香港财政司司长陈茂波发文称，在条例生效后，香港金管局将尽快处理收到的牌照申请，以便合资格的申请人开展其业务。7月7日，香港财经事务局及库务局局长许正宇在接受报章访问时表示，目标在年内可发出牌照。 s6 t; z) p6 [- X( ~: ^% Z6 `! P6 o% g3 t/ q% S$ \ m
7月29日，香港金管局官网发布了稳定币发行人发牌制度文件。新闻稿称，鼓励有意愿申请机构于8月31日或之前联系监管，了解监管期望并适当获得反馈。发牌将是一个持续进行的过程，已准备充分并希望尽早获得考虑的机构应于9月30日或之前提交申请。 * d$ \) o5 A/ S& a6 W. D) ^ ; i6 ~% Q# U+ t浙商证券事后发文称，“这可以理解为8月先做意向沟通，9月将会开始接受第一批牌照申请人的申请。”& J$ ]7 Z# e& E6 P( ]
: ^! H' u5 t; o; P) a香港金管局副总裁陈维民表示，机构申请牌照需要提交大量文件，工作量繁重，监管也需要付出同等精力来审核全部材料。预计首批稳定币牌照将于2026年初发放。1 j7 B3 D ^ X. |- y
) ^: \! K' r) C) R: k3 M“整体推进节奏略慢于我们预期，反映了（香港）金管局审慎稳健的监管态度，我们预期明年初首批稳定币发行人牌照有望落地。”中信证券发文称。 % c" m7 U' D2 X# x$ o6 ~4 q+ g
对此，余伟文在7月23日发布的文章中已有提及：“较严谨的监管要求难免会限制稳定币业务在短期内大幅扩张的可能性，业界因此会有反响，这是预期之中。毕竟受监管的稳定币业务处于起步阶段，先严，走稳，然后按照实践经验再适度放松，较诸起步过松然后收拾乱象，明显更有利于市场和发行机构的持续健康发展。”4 T% {( i0 T8 R k9 O' k
- \2 q- J% ]* O. e5 M% t* @在前述技术简报会上，香港金管局特别强调了对反洗钱的监管要求。 7 j" s6 X; {9 o) v' M! Q ) Z7 ~/ } r" b6 J3 D香港金管局助理总裁（法规及打击清洗黑钱）陈景宏称，核实每一名香港合规稳定币持有人身份的要求，较此前监管机构就反洗钱监管指引咨询文件中的更加严格。 7 |. o% z) D6 a4 N6 {% d4 O( A; @$ R+ r3 k
目前，香港金管局在《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》中列明了反洗钱方面的监管要求，包括风险评估、客户尽职审查、持续监察、稳定币转账及可疑交易报告等。8 I& d# S) G6 h2 p9 F6 Y, W, d d
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值得注意的是，今年6月，有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）提前发布了其年度经济报告的特别章节，并对稳定币发出强烈警告。5 _/ R3 N7 E5 ]4 c/ G5 s. q
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BIS认为，稳定币在单一性、弹性和完整性这三个关键测试中，仍未达到成为货币体系支柱的要求。特别是在完整性方面存在重大缺陷，主要表现为“稳定币已成为非法利用绕过诚信保障措施的首选”，这主要指向其给反洗钱带来的挑战。2 D$ `+ I" W D- Z6 \* k! a
1 S' Y. m& o- G$ a4 u概念股回调 & C% }- ]! f5 M B* h5 ~5月21日，《稳定币条例草案》获香港立法会通过以来，稳定币概念在资本市场不断升温。7 K3 S/ y$ Q4 m R
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“一些上市公司，不管本业与稳定币或者数码资产是否相关，只要宣称有意开拓稳定币业务即‘点石成金’，股价即应声上涨、股票交易量大增之余，公司知名度亦得以大大提升。”在7月23日的文章中，余伟文表示，随着稳定币概念的热炒，市场出现了过度亢奋的情绪。 ; s: x( G6 Z9 {- `% V % i: v2 b. F7 D* K& c7月3日，港股多点数智（2586.HK）公告正筹备申请天朝香港稳定币牌照，当日股价应声上涨逾20%，盘中涨幅一度接近90%。公开资料显示，多点数智由物美超市创始人张文中创立，主业是向零售商超提供数字化解决方案。7 Z: j- p( p* f% K: ]
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A股投资者也对稳定币报以热情。7月29日上午，市场传出“恒生电子与蚂蚁数科就稳定币合作”的传闻，恒生电子（600570.SH）股价当日涨停。据媒体报道，恒生电子当日回应称已注意到该传闻，公司涨停或与此有关，但合作与否需以官方公告信息为准。次日，华福证券一位分析师声称转发了该信息，但事后确认为不实消息。 / H% I$ f9 R- a! ~0 s+ ~, H% z; O" ]5 k( r' \& [/ U" M
与稳定币相关的虚拟资产交易也受到热捧。6月25日，国泰君安国际公告已获准升级证券交易牌照，可提供全方位虚拟资产相关交易服务。公司股价当日暴涨近200%。截至8月1日，国泰君安国际股价为5.71港元/股，较牌照升级前上涨近380%。 7 s* X3 m0 D' y3 C' B, ` Z 8 |/ w& x/ Y3 F% f% |! FWind数据显示，5月21日以来,A股稳定币指数涨超25%；港股部分稳定币概念股涨幅巨大，其中欧科云链上涨超185%，耀才证券金融上涨86%，云锋金融涨55.9%。 ) [1 A) z7 r; E% |7 u $ Z/ Y3 H, V5 T" _; |: ~面对资本市场的热情，余伟文两度发文为稳定币“降温”。( n$ W6 a9 p @% W: O; {. E
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6月23日，余伟文以《稳定币的稳妥和可持续发展》为题发文称，“作为稳定币监管制度的执行者，我们固然乐见公众对稳定币产生兴趣，但出于监管者的职责所在，我也想降降温，让大家能较客观冷静地看待稳定币。”* `* h; H9 ?9 R3 X