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今天（8月1日），全球第一个针对法币稳定币的全面监管框架——香港《稳定币条例》正式实施，相关机构可以开始申请牌照。 2 k- y& }* o2 V 7 ? \! k. N. L5 |8 K 就在不久前，美国总统特朗普也签署了三个加密货币法案。相比于美国，香港的稳定币法案更加简洁明了，也更加严厉：2500万港元准入门槛、100%资产抵押、1日内赎回保障。 . h! o* e6 S& }( l: i: H( Y3 `* e1 `" k7 P
一位从事10年稳定币相关业务的行业人士邵星认为，未来稳定币发行后，需要寻找渠道和流量平台来承接，要有大量的应用场景来落地。邵星也预计，之后五年左右，以合规稳定币为基础的点对点支付方式逐渐代替SWIFT（国际资金清算系统），整个金融体系会发生重大变化。 # @8 A6 ]. ^7 P4 |# H! D y) f7 R0 w% H% y8 a2 {9 X 稳定币是什么？ ' L9 T- M2 k) b, z1 J! X: ~3 W1 W9 i' q0 j% s1 f
到今年6月下旬，加密资产的总市值已经超过3万亿美元，超过法国去年GDP，其中稳定币的规模达到2600亿美元左右，较2020年增长超40倍。 / Z! r0 Q5 W8 o6 ^) Y3 d8 e9 H0 y1 l % K. [; d7 ]. Y" T# W& M+ l% L 稳定币自2014年诞生，最初并未受到广泛关注。当时加密货币市场尚处于早期阶段，用户仍可用传统货币直接买卖加密资产，稳定币作为中间介质的需求有限。随着越来越多国家对法币与加密货币之间的兑换实施限制或禁令，稳定币逐渐成为加密资产市场内部交易的重要媒介，并在全球范围内流行起来。7 `$ w' Y, \# p$ t
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而这一轮的热潮开始于特朗普第二个总统任期。特朗普明确表示要放松对加密货币的限制，甚至他还发行了自己的加密货币$Trump，更是推动了《GENIUS法案》，极大地助推了大众对于稳定币的讨论和认知。/ G) v3 q8 Y9 S4 B8 A. O0 d
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7 ]/ s `" \. b* `0 ^ 稳定币和比特币等加密货币同为区块链数字货币，因而有三个相同点：虚拟资产、私密性、可去中心化。稳定币和比特币最大的不同点，在于发行时是否锚定特定资产，主要是美元和以美元计价的资产，比特币价格由于无锚定物天然有波动，稳定币则要稳定的多。; \& S0 z$ C7 F( {5 H) v
' g* |6 L* J% A" _8 \& C3 ], J 这就给稳定币带来两大优势：首先，它不需要银行账户、不受银行监管，跨境转账快；其次，币值稳定。在实践操作中，不少金融机构都已经引入了稳定币。比如，摩根大通在2019年2月推出了摩根币（JPM Coin），用于银行间支付。头部信用卡机构Visa、万事达卡都推出了稳定币支付解决方案。' O) e- y+ a6 g$ M. g
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稳定币的技术底座则是公有区块链。目前全球最大的是以太坊（Ethereum），占比50%，第二大是波场（TRon），占比近32%，剩下的还有索拉纳链（Solana）、币安智能链（BSC）和Base链等。* U9 j# X2 Q! k# a. a/ O
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从事10年稳定币相关业务的邵星，是一家出海企业基础设施配套服务提供商负责人。 4 b9 f; D7 ]+ Q, Z/ g0 w " P+ E$ d( o2 |8 @6 F “未来稳定币发行后，也需要寻找渠道和流量平台来承接，关键是稳定币发行后要有大量的应用场景来落地。”邵星向观察者网表示。) H$ t- F% w' h
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除了跨境贸易外，邵星认为，很多游戏之后也会接入稳定币业务。“全球有几十亿游戏用户，这是一个巨大的市场，游戏领域未来会成为稳定币重要流量入口。在多元化多维度沉浸式游戏体验中，购物消费、娱乐体验等都可以使用稳定币。我们自己研发了一个平台，耗时两三年，旨在打造下一代的集娱乐互动资产交易一体化的创新平台，为此投入了几千万资金。”邵星介绍。 6 b z0 C4 H; Q: _ + Z+ n! W4 T& o" D0 b$ Q N! E + z2 ?% J' E. d( s6 ~% P& N( Q- M# ]
稳定币=Q币吗？港元本身是稳定币吗？5 B1 W9 Z& {# I# {% a
4 `* _; K7 T2 }% D 不少网友说，稳定币不就是Q币吗？+ e7 Y* ^) S* ~+ j8 p( s/ M: c7 O' a
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两者确实是有一定的相似性，因为都是价值锚定的代币，都有一般等价物属性。稳定币锚定法币或者国债、黄金等稳定资产；Q币也是1：1锚定人民币。( v& j m5 D! f2 K7 U
. K$ T3 z& j" O) r7 s } 但是在发行机制、流通范围、监管环境上有所不同。# G- h3 ~6 L! r2 r
1 l* J: M6 g$ L# `+ \' U 稳定币大多都是基于区块链技术发行（如USDT、USDC、TUSD等），以实现去中心化，且需要相应的资产储备作为支撑，以确保稳定币和锚定资产的兑换关系；而Q币则是腾讯公司中心化发行的，并不需要资产储备作为支撑，而是基于其信用。 8 P. Z) T% i% x# k F7 y+ Z / W. g7 B# q) F* N1 l6 _ 同时，Q币在购买7天之后不能再退款，从这一点上讲，Q币更像是商品，仅能单向流通，而不是真正意义上的货币。尽管Q币能在玩家之间的流通，但仅限于闭环的QQ世界；而稳定币流通范围就广得多，可以用于投资结算、跨境贸易支付、金融交易等等。' A4 f9 R2 x2 S- |
& o9 U* v0 r) D$ N, [ 不过，Q币作为虚拟货币，也曾引发盗取、黑市交易等不法行为，据《京华时报》2006年调查，出售Q币的淘宝店铺多达8000余个，一度还有中小型论坛用Q币付版主工资。 + U% m8 H% o$ ?( |4 B- h, @% O9 J- A# b- W) G2 p7 M, W2 }6 \% A
因此，2007年14家部委及央行发起了针对虚拟货币交易行为的专项打击行动。+ B) X/ J+ T% K
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另外，也有网友提到，港元本身就用固定汇率盯住美元，这不就是稳定币吗？$ I+ I$ n0 }/ O3 Y$ o% m3 P! B; \
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其实不然，港元虽然锚定美元，但是并没有使用区块链技术，本质上还是由渣打、汇丰、中银香港等传统金融机构发行的中心化的货币，无法实现高效转账。 ) P: k- v5 k) `2 M G! P0 m$ Y% z1 Q$ G/ }; b) N( U. X/ K
香港《稳定币条例》规定了什么？ / |% }1 _1 e2 |/ e) |" B+ [3 f7 k9 k9 ?
香港《稳定币条例》实施后，想在香港发行稳定币，得先拿到香港金管局的牌照，注册资本至少得有2500万港元。1 X' X9 v% G# X8 T6 `
5 u, d' B6 K( M& h. G% i 而且，稳定币必须 1：1 锚定法定货币，像港元稳定币，就得保证每一枚发行的稳定币背后，都有等值的港元储备。而锚定美元的稳定币，其储备资产虽可部分用美元，但需向金管局“备案”。更严格的是，储备资产还得是高质量、高流动性的，像央行存款、国债这些，并且要定期审计，每天公开储备资产审计报告。 ; n. d$ a2 O( {& @1 \ ( z$ l S T, U& l$ g0 ? 另外，持有人有权按面值随时赎回稳定币，发行人需在1个工作日内处理赎回请求。这条规定直接针对2023年USDC因硅谷银行破产引发的挤兑危机，堪称“投资者保护条款”。 + ^) D' [2 W8 d& F. H5 `3 i+ k- w2 f: R- S4 B
此外，为防范诈骗，在任何时候（包括六个月的不违反期），只有关于持牌法币稳定币发行的广告会被允许。$ ?5 [6 l: X: u. N! m
% |+ E( ]7 D9 W( F. \ 对于以上严格条件，邵星直言，想申请，可没那个实力，“全部搞下来估计至少一亿港元以上。” $ t8 x% T/ w( ]1 r) X% x. f: Q- k) Y+ l' q9 p9 e' {) G
在7月29日的简报会上，香港金管局副总裁陈维民预计，首批牌照可能会在2026年年初发出。3 \0 z& S- ~# u1 D# E/ i
: q5 t" r- x. x- l" t 我国为什么要在香港做试验？复旦大学法学院教授、数字经济法治研究中心主任许多奇日前表示，场景丰富度和货币可接受度是关键。金融游戏的本质是法币竞争。美国发展稳定币可以推动稳定币的玩家去买美债，不只是让主要国家去买，还要促使中小国家也去买。我国需要抓住机会，增加使用场景，依托“一带一路”、深入高端制造，进一步提升人民币计价能力。 . ~) B2 j& I; g6 Y/ T: I: k6 O! x; ^% g) M, V; V1 p0 y) O C; B
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