优惠论坛

标题: 以太坊财库背后的风险困局（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局（转）
华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。4 p1 O6 i  I2 r) n  }% j# o
% _" V% r8 w# }+ d
. Y) q( X' _! k  f; Z- @: P7 U. c
9 H7 j% D$ r  b6 t8 o
分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。
& H1 i4 S5 U0 {4 [& h) i) d8 W! x' B4 [( o' N. F9 ]6 r

9 @4 \1 N6 R3 N) B; \, o" W% r4 @* t+ [
分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」: {# y5 @2 h8 K, h9 Y! T$ g; S$ Z, g
4 f" m1 a" D: l
' z, j. c- i0 }$ k4 w2 l  N. c$ O
9 ?8 _  W* \$ g' f+ J7 o
伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」1 Q& W# O3 V8 u* Q- J$ j

  z; x9 g! r: l  r- c# A* M+ v6 B0 ^, b$ x6 k, v4 {
6 K2 j9 z6 l6 j. Q
质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。6 l( i* O! A, y# T' x
' ?5 s) t" W7 u$ u  A
5 }" |2 e) I$ H5 L7 g
2 p: T0 D6 v3 h
目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。
' Z% y. j4 e- g% {1 ~$ K" U5 c9 K( g% J' R( e8 L/ ]
! T+ ~0 a% C. \$ U6 }' |

. W9 k: E: J+ S. S7 ?上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。4 D* o& U6 F. T
! L% d/ U8 f: U/ ^8 H

) ?& J: v6 l5 f$ ?  G1 x
, _" _* S% {) ?' Y( H「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」
2 i) L7 Y2 O' S$ d! p% s( P9 x4 N( n- f) b$ u: T7 Q

% O, m; w6 A% h" s' @
2 B( p; T+ ?2 W+ D& q以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。
  G' i+ d# q/ L$ s8 i6 S( r/ c7 G
' L* o: _5 Z/ N! X4 h7 ^1 {! P; m$ n
( d# W* a6 l+ S5 }9 K
多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。
0 y# Y' |7 y3 n: L- \0 e5 v2 p- C/ j- E2 |# f
9 C0 D" k6 [+ s% H
! N6 t$ Z, _5 x/ l" A! G* J
BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。
" a( y: e' y9 T9 b- Q$ o- p5 w' o1 U" Q& K
  h: ?6 M1 A; m( {: \: t  i4 S

5 M; U9 W7 o  @$ p7 p- `/ n* F, M7 }3 N( C& l( J$ ?

7 E8 k2 R$ @5 X+ w' A. T3 J3 z- @" o% c+ p" D

6 e; L: _( z/ Z. J+ W/ {. ], q- \以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」
* h9 _$ O2 z1 H
& R& T$ Z2 o) k8 g5 R" H! c* a
; Z! X. c& h) P
( V" J, f# i$ n+ f; V+ A; [分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」: b$ L/ `$ B0 i

" e2 c5 ~8 x3 k/ ]( n6 H% j1 Q* K( ^' E+ y( Q5 M
$ h* E! x9 v$ _3 x* t# E- O) T
「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」
0 k6 L5 K- j/ R3 J7 [; k, x7 [! s7 v& {
作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊，。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的



欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.cc/) Powered by Discuz! X3.1