优惠论坛

标题: 以太坊财库背后的风险困局（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-7-29 19:07
标题: 以太坊财库背后的风险困局（转）
华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在周一的报告中指出，以太坊财库在管理资产时与比特币财库存在显著差异：以太坊财库通过质押获取收益，但这一过程伴随着流动性受限与智能合约安全等风险，企业需在资金部署的局限性中寻找平衡。
4 r7 T8 _2 o; F; t' f$ O3 V
( W9 j1 j/ v" N$ @3 J5 Z7 E+ a& O8 B5 P; e' y: s) R9 M: j. ]

8 h, h( Y9 I; ~3 J8 \$ x分析师认为，这些因素是企业在平衡以太坊资产流动性与「收益优化」时的关键考量。0 a- }1 Z) e* y8 z/ E- D5 U
, P  a! {4 \9 M) V  g
+ }3 U7 ?& |& d. s' Q8 |3 x% Y

) M! ^  g9 B% w/ a分析师指出：「若以太坊财库为获取收益而质押 ETH，质押合约虽通常具备流动性，但有时解锁需排队数日。因此，以太坊财库企业须在 ETH 的流动性与收益优化之间找到平衡。此外，像再质押（例如 Eigenlayer 再质押模式）和基于 DeFi 的收益生成这类更复杂的收益优化策略，还需应对智能合约的安全风险管理问题。」1 `+ s, u+ d2 l1 `
8 [8 ]+ Q( e7 r" I# a8 u
& ^( c" r- I% w
+ g- A0 S! Z# L; F. e" G/ n
伯恩斯坦补充道：「以太坊财库模式的优势在于，质押收益能为运营带来实际现金流，但流动性风险与安全问题仍需重点关注。」5 \1 S/ P! c8 w$ U# R7 z

. w3 o) v, ]8 w! T, I
5 W3 o2 @  f( Q# F7 O: c
* v# _& C: u! q/ V, i: ~质押是指将代币抵押至网络以支持其运行的过程。以太坊、Solana 等权益证明（Proof-of-Stake）网络，与比特币等工作量证明（Proof-of-Work）系统不同，后者依赖资源密集型的挖矿操作。
  F1 U# B& `0 P& r# K  U
' q7 n4 s  R+ O; m5 B) @
, A; Y/ j% k+ i2 a
+ W, \; M$ u% R( A& W( `目前，越来越多企业开始构建以太坊财库。伯恩斯坦提到，包括 SharpLink Gaming（SBET）、Bit Digital（BTBT）和 BitMine Immersion（BMNR）在内的以太坊相关企业，在 7 月已累计持有 87.6 万枚 ETH。4 w7 L& D" E  w8 K9 I

* C' G2 v( O0 m' X  Y6 y1 M& b2 t; q/ i7 C0 J2 k& W. H) V
3 e8 _0 E0 u# j( A& y7 P; w
上周，BMNR 的以太坊持仓价值突破 20 亿美元，该公司还表示目标是持有并质押 5% 的以太坊总供应量。SharpLink 则持有价值超 13 亿美元的 ETH。, Q- v# r% M& Y) ?" c
' I( }- B" K6 a8 M% ?$ v
$ Y# a5 P% s7 |' }

2 g& a' T  c0 R- n! ^6 l1 p「在数字美元与代币化资产的推动下，互联网金融经济的增长将带动以太坊生态（包括 Coinbase、Robinhood 等平台运营的 Layer2 链）的交易与用户规模扩张。以太坊作为底层原生资产，依托交易费用产生的质押收益及代币回购销毁机制，有望从这一增长中实现价值增值。」9 E+ D- a5 l- [

$ f) U! t: E/ E1 u- x" K: J1 a; L
  B3 x& g1 H; V$ a. i
以太坊在周一交易中一度突破 3900 美元，创 12 月初以来新高，随后回落。过去一个月，该资产涨幅超 50%，其上涨与以太坊财库的兴起、《GENIUS 法案》通过后以太坊生态环境改善，以及市场对其应用潜力的认可密切相关。, G% n- L+ ?5 y# Y3 u
8 V8 y; h; r; \( _! |7 R
: i- w% }9 l5 ^1 \( A
2 r! z) X3 `& a  t9 H3 m1 S) [8 E
多位分析师预测，ETH 今年可能突破此前 4800 美元的历史高点，BitMEX 创始人 Arthur Hayes 近期甚至预计 ETH 年内将达 10000 美元。
8 o, ^1 ]0 p  D* f
9 L* J2 z# m7 ^# U/ x
% W; t3 D( v6 C# E# W+ d1 p3 k. d3 ?$ D9 x6 u
BitMine Immersion 董事长 Tom Lee 在社交媒体平台 X 的报告中称，基于研究分析师提供的重置价值，ETH 可能达到当前价格的 18 倍，即约 60000 美元。当然，BitMine 作为持仓企业，其预测难免带有利益倾向。3 }. K. K5 C  V4 D# U" s  o: d

! q/ [- u6 H* N2 R7 W
. b* \6 b) v: d+ f( a- u* ]% H
9 ]+ H) b2 i1 c" @
5 [- H6 N+ _- u/ j! E4 s3 K6 y. o+ |- o2 t! s1 z! V* V6 _
: G6 m# x7 E" {" Q4 f6 N( Z  T/ Z" c
5 R8 T  ?8 K% \3 V% H$ w
以太坊财库模式借鉴了 Strategy（前身为 MicroStrategy）的经验。该公司在多年业绩不佳、股价低迷后，于 2020 年从软件开发转型为比特币购买，按当前价格计算，其比特币持仓价值近 720 亿美元。但分析师指出，「以太坊财库的风险管理比 Strategy 模式更复杂。」
$ o. c8 o* W; x" {4 d) G! a) \9 h8 L& D/ e
& _: f# K2 s1 C5 I' i0 V
1 A# g1 ~7 p& c1 k" l7 z
分析师称：「Michael Saylor 坚持将比特币以流动性形式保留在资产负债表上，不通过借出获取被动收益。Strategy 极度注重资产负债管理（ALM）和流动性管理。」5 L( W! }5 c% r

, [8 w  ?" J$ n0 B% x6 Q# c: |
/ \' S  x0 W; f) z: V' l2 H1 G- t0 B5 ^  Y# q( O- q
「且 Strategy 常根据市场情绪在债务融资与股权融资之间调整，以维持保守的债务水平。」' z$ Y/ n0 Q& j$ }2 g; A; U

. Y& }: z) G/ G" }- L( t
作者: 22301    时间: 2025-7-30 10:22
这个也是值得我们去关注起来啊，。
作者: 赚钱小样    时间: 2025-7-30 15:06
这个也是有很大的风险来了
作者: rainwang    时间: 2025-7-30 16:42
只要在这个圈子里所有的币，都风险着呢
作者: 韩少    时间: 2025-7-30 20:43
能够走出这样的一个困局还是可以的呀
作者: 爱美的女人    时间: 2025-7-30 21:25
会在看一下也是有说了什么呀
作者: 舞出精彩    时间: 2025-7-31 12:23
会在看到的时候也是有风险了
作者: 如梦的生活    时间: 2025-8-1 00:33
这个相信也是可以得到解决的。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-2 21:24
各种困局我觉得是不可避免的
作者: 德罗星    时间: 2025-8-4 10:39
也是喜欢比泰方了的啊。



欢迎光临 优惠论坛 (https://www.tcelue.cc/) Powered by Discuz! X3.1