标题: 费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转） [打印本页] 作者: mattf 时间: 2025-7-24 18:57 标题: 费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”（转） 最近我们都见证了ENA的暴涨，不仅价格一路飙升，还疯狂吸睛，崛起速度十分惊人。3 a$ d* _/ S- n. P3 {2 v: ]
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但大多数人没意识到的是：主要催化剂尚未出现，即费用开关。2 b3 T0 o2 E! r O: q
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稳定币新巨头的崛起 % p" x2 {- W2 W) e! y! V在不到一年的时间里，USDe供应量从0上涨至60多亿美元，超越DAI成为第三大去中心化稳定币，仅次于USDT和USDC。 * k: r! a; [' d4 g0 H * u1 o, m' t& V" N/ m; @+ ksUSDe年化收益率已经达到10%，成为当前加密领域最高可持续性收益。收益激增正推动Aave及其他去中心化平台上的激进循环套利策略发展。 e4 r, ^9 D' f) u
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融资利率正不断上升，当前比特币融资利率为19%，以太坊为12%，这是6个月来两者首次同时突破11%基准线。4 \& f P8 ^0 w1 J" J# }# _% b
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Ethena本周收入达780万美元，年化预期收入超4亿美元。保守估计仍有上升空间，当前Ethena已将41%的稳定币储备转入收益更高的永续合约策略，而市场平均资金费率已达到14%。 8 o" O& n. M2 P- U5 ?/ A4 R% q6 B1 }7 ?
更高的年化收益率同时满足了启用ENA费用开关的关键条件：sUSDe的收益必须比当前Sky储蓄利率（现为4.5%）至少高出5%，该里程碑现已确认达成。9 t# w0 |$ B* b. D
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费用开关，ENA币价起飞的牛市“猛药”8 M6 d! g) l* u- z3 N9 u8 k
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市场宏观角度：美联储降息与Ethena稳定币策略: y# {7 T: `5 N( L# c" E# c
Ethena的业务模式源于市场波动性及永续合约的高资金费率。 " F1 I& U+ Z$ T& R4 _% j4 n2 S9 U4 Z# B
与传统稳定币（如USDC或USDT）依赖国债利息的模式不同，Ethena的收益来自其中性对冲策略：做多现货，同时做空永续合约。( }& F2 b& O" N" e
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当资金费率较高时，Ethena能获得更多收入。正因如此，许多人预计若美联储如预测在2025年末开始降息，Ethena 将获得更大收益。1 R# l( ?0 j+ A9 E/ R4 X
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实际上，在2024年12月的最近一次降息之后，Ethena创下了月度营收历史新高，达1200万美元。) D, o# x/ w$ d1 w% z, S w7 R9 |/ ~
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生态增长和强劲指标7 l: N* s% B5 C; I- d
Ethena已迅速崛起成为TVL排名前列的DeFi协议，当前TVL突破60亿美元，同时实现近4亿美元收入，跻身当下盈利能力最强的DeFi项目之列。 % ?( A# N! ~2 Y6 m) ]" E; _" \4 Y1 x$ g" i; \- @/ Y; F/ B
三款拳头产品在帮助Ethena生态扩展3 q. M- {4 W, |( \5 B
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Ethereal：去中心化永续合约交易所，TVL约7.12亿美元。 & v8 X9 y0 }" z7 b7 X! ]Terminal：专注于代币化资产的流动性中心，目前TVL近1.29亿美元。 G. B4 @& ~, ]/ s' U E6 S
Strata：结构化收益产品，TVL达1300万美元。 ; d5 i+ W7 E* d, z- n4 r2 b与此同时，Ethena正在进行多链扩展。( u/ a1 K4 m- w
% Y* n. r: `# ^( lBybit上USDe的交易量已超越USDC（5.4亿美元 vs 4.44亿美元） ' b& u4 [ E+ D' d: H1 @& H - O, V7 P' s/ q9 f8 G {在TON网络上，稳定币USDe的TVL在短短六周内已达到8700万美元。0 T; i: {. r+ ?, @$ |7 u: p# k# r
+ D& V6 t4 q A) o" q机构资本与代币回购( [& z( O# |% ~ ?9 v& g; K
近日，Ethena宣布与资金管理公司StablecoinX达成合作。StablecoinX计划以股票代码USDE在纳斯达克交易所上市。/ H! p: |' i/ H; E5 x
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本轮融资吸引了Pantera、Dragonfly、Wintermute等知名加密VC参与，募资额达3.6亿美元。 6 f' s( M1 U: ^# }' m n " S. @# i8 a8 Y其中，2.6亿美元将在未来六周通过公开市场进行ENA回购，将吸收近8%的代币流通供应量。8 h9 F$ {8 T6 w& K6 p/ d$ o
& q5 K3 G4 J, q4 n3 u0 [4 OStablecoinX会将ENA永久纳入资产负债表长期持有，此举旨在减少该代币的市场流通量，以助力协议的长期发展。1 `1 t- O j/ G1 m0 B: v