* G: ]2 A. V/ o# T# e 但美国律师事务所Wachtell Lipton认为，即使美国国会通过相关稳定币法案，去中心化技术与中心化监管体系的协调仍存挑战，包括去中心化金融（DeFi）对中介化金融的替代、现实资产代币化、分布式自治组织（DAO）运作等议题。且两党共识存在脆弱性——美国伊利诺伊州效仿纽约州推出严苛的BitLicense（颁发用于加密货币活动的营业执照）制度，俄勒冈州检察长为“填补联邦监管真空”起诉全球最大的加密货币交易平台Coinbase交易所等事件即为明证。 ' v) @( {6 n& @* I V8 k1 T, _. u3 R5 E& M5 V
是否会引发系统性金融风险？5 j; O6 O7 N. q' z0 U) M, ~
% l" F% e- X# ^8 j3 G 伴随立法进程，各方对于稳定币等加密货币被纳入主流金融市场后可能引发的系统性金融风险，愈发担忧。 3 u' F+ L# S8 g( X0 K) Y6 i* L( j 0 } ^+ B W+ l( I% K: O 稳定币被设计为通往加密生态系统的门户，承诺在公链上运行，并锚定稳定资产（如美元、黄金等）。据德意志银行此前发布的报告，《GENIUS法案》强化了美元的主导地位，规定所有稳定币必须1：1锚定优质低风险流动资产（93天内到期的美国国债、受保银行存款或实体美元现钞），且发行方需每月定期披露货币储备。( _ }, J8 M( c9 O
/ k' O3 \" a. \$ \9 [- r Circle是稳定币合规运营的代表企业，其盈利模式主要是“吃利息”。即该公司每发行一枚USDC，都有1美元的法定货币储备支持。Circle将这些储备金存放于安全的短期资产中，如美国银行存款和由贝莱德管理的短期美国国债基金。如此一来，便可以在高利率环境下产生可观的利息收益。2024年，Circle总营收约16.76亿美元，其中99%（约16.61亿美元）来自USDC储备产生的利息收入。同年，其净利润达1.56亿美元。* S, b5 s8 u S: ]) v# `