6 C) [: C3 d' c' `# i从疯狂的集会到缓和的浪潮 , Z, a9 z% E; g+ M" P2 l: `回顾以往的周期，比特币的早期牛市是爆炸性的，根据阿尔弗莱克塔尔. 4 h$ F: T. m) W ( a' u5 V( B2 [' ^9 q; c这些爆炸性的上涨表明了疯狂的投机性增长，这主要是由薄弱的市场和早期采用者推动的。 D/ N' K& n- \9 b' a% E$ z
3 p9 t- b/ m" x0 Q# F然而，从2017年开始，随着比特币进入全球市场并被广泛认知，市场开始发生变化。尽管比特币的增长令人瞩目，但却十分低迷。$ z' u) f4 [( h* R
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在此期间，顶部达到 2Y SMA 的 10 倍左右，表明成熟度不断提高，波动性较高。 $ L9 B" G. b% o& P0 T8 q, b7 O5 ^1 e' j2 w% O6 o" c5 k3 a2 o
2021年，机构资金大量涌入。然而，周期峰值再次下降，先是触及2年均线的5倍，然后回落至2.65倍左右。3 }' S9 U+ o+ l- H$ B: V, |1 u
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这标志着一个结构性转变：比特币不再仅仅是一种交易，它正在成为一种宏观资产。 + F \$ z6 D, a# l9 ^# I1 U4 P G, G: C, n+ U" |2 f% N- r2.65 倍仍是标杆——BTC 能否突破 15.9 万美元？% P) ^$ `5 k7 g/ c8 {/ q8 q. f
在最近的周期中，比特币未能再次突破 2.65 倍的市盈率，表明涨幅收窄，并表明它是一种更加成熟的资产。 % V" k, d8 H0 `! A2 D; X: M* K ( W) ^; u8 }) Q* }目前，2年期SMA x2.65水平反映了较低的波动性、更高的流动性和成熟的用户基础。该水平目前位于15.9万美元左右。如果BTC大幅上涨，15.9万美元将成为下一个关键阻力位。 2 \6 z" f3 e, [' H# a * O+ H, p% o1 M- }5 N如上所述，尽管比特币目前正在经历周期顶部的下降，但仍有更大的增长空间。 3 [$ Q; Z9 j3 p1 Y+ C; Z5 C5 C, y0 |4 a/ M6 Y3 _% Q+ o3 y0 M( b" `4 l! j1 l
看看比特币的 MVRV，它目前在 2.4 左右波动，这表明市场仍处于兴奋区域以下。' A7 X M; y1 q( X& Q5 H
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从历史上看，比特币的峰值出现在3.5到4.0左右。因此，在当前水平上，在周期触顶之前仍有较大的上涨空间。+ N( w. Q3 W5 |, p$ v
2 L7 M" o2 P# R- Z3 p除此之外，NUPL（净未实现利润/亏损）仍然处于信念/否认区域——尚未陷入贪婪或兴奋之中。 - T5 [( {0 M/ ]4 A7 q- G R2 A( p! l/ `4 I4 [9 x; d
随着市场行为的成熟，BTC 持有者目前不太可能进行极端获利了结，因为他们预计当前周期的价格会更高。 4 {4 b7 h! c$ X& D , t; c, ^' c# ~4 O9 ?# T) a/ |底线 7 i$ P. a4 Y j& W2 D& b$ z因此，尽管未来的周期不可能再经历 15 倍的激增，但仍有很大的增长空间，比特币作为一种投资更加稳定、波动性更小、更可靠。( n _7 f1 n3 b, D
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在当前市场环境下，BTC仍有较大上涨空间。如果周期趋势持续，BTC 价格突破 11 万美元，我们有望看到其飙升至 15.9 万美元。' P: J2 ?- Z S1 h/ u& A7 Z