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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势5 b. q' c, c- C6 |
BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
, i, Y0 {: {' ?7 X1 |5 o
. p0 P- D; s0 E% b* E; G/ M美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
: Z9 H! C% ]% S) Z
( c1 D& _+ l' v7 X' A伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
. ]8 M1 B% n+ y
% M1 ^3 |/ I& n9 C- y1 q* V _与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。6 s- G1 ~0 D6 q9 W
& i: d+ k- o% }4 G$ V
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
( j1 P' R- m; f0 F s
O2 A# R- P2 t3 H& b. T% o政策、宏观金融及经济数据
: \( X% }5 t- A! Z7 {% j3 k6 r上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
2 F& Q2 v: }4 }: T: K" X7 a- a0 W3 @
5 V' g) A1 |, [% `6 Q7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。, M5 v4 i/ h& b, t9 H- k! O
- \4 P' D3 k Z" z% r' g数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。
9 {" H* Y. d. r1 b* Y5 j3 ]# Z! Y" R. G; l$ y. M! Q5 p
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
- W' {$ d+ ^$ a9 t# C/ A9 ^ Y' ] w( j0 X# ?8 W& e
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。/ X9 W( N8 C) t( O2 z A( ]
, N) y/ F5 W/ C: s1 o; h6 IZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
7 P# y D: t9 m8 C% Z+ \2 K
" N& T/ U- s, y9 B+ D因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。, S( U$ l8 i+ Y" O5 ^ B
7 d( s- g/ t4 k/ |2 J* s持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。' s5 g# a- u$ C4 h5 U* |
9 k; P4 B" B( Z+ @# e. F在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。; T: A: h0 m4 D0 e/ B) C
7 L. }! d6 {& {- }9 \0 J) |' H
加密市场
' f# j& A) Z( _2 j4 M' }, {本周 Crypto 市场再获历史性突破。
# C7 U" H8 c. N
3 Q: {7 @- j* a% o$ d7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
# J4 |' [( A% B# V+ S2 x0 d) Q6 z. m
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
' g9 M8 x- W. k0 J2 \6 E9 I
( \# x0 o0 v/ x% E& |在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。" c3 e/ D% }3 `. u$ W6 y5 n5 `
' p e2 k0 {: K \" N
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。$ Q' n9 x; m. M2 X" y$ d
. s2 ?$ q4 m, E6 A9 Z
资金进出与抛售
4 T' B% |0 o: d# H5 y: Z% t- W随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。8 t j6 D% w4 @; @# W; x1 k
5 Z; H; m' E4 @1 I据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
h& [2 s5 E V2 I% ]5 Z! J
: R2 M' S, g, n2 w' b美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
2 _! T" ?9 N7 n3 c/ k |7 Z5 N8 m" y, Y. J
上市公司持有 BTC 规模统计
* b, H( K3 ~; d N目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。
8 I h) D3 r1 ?( K4 w
+ m! P( [9 f1 N$ @本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
( m5 _( Y* C2 b6 G3 E |
6 f( e5 [) I1 n伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
$ F( x# l, X) o2 @1 [5 n! M" l7 y* i- _8 u
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
6 R( e0 N$ v2 ^8 W/ K0 E6 o2 T2 B8 q& K, k
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
% ]9 D# ]! C( X4 d, U7 ^9 Q+ }/ p4 `
长短手抛售统计（周）0 L6 ~! o$ | N1 R! |
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
( ^8 ?% B, L3 p( b( \
: P) u2 J6 C& U- _* D周期指标! [$ q' P. l7 |4 G" \: n
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
; ~( X3 i% L5 \: S
1 Q' E8 @8 w9 ]: R5 \9 p |
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