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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
, k5 S6 i A. qBTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。
* L3 y/ f# o: l; n" n
% W( S+ V0 S) W( ?美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。
5 A/ O- ?4 W9 J) n8 ?- ^
1 K9 N6 A: x" h+ U伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
h6 z1 l; i# s
2 _9 c! N9 t# i% W% w与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。" D2 D0 E a" C; c
) Y% z2 L" A0 \0 V0 p
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。
7 r+ B) s/ H2 j, S+ h9 ]2 ?5 Q" V D# y8 e* I
政策、宏观金融及经济数据
* P/ d- w, x0 q! b. {6 Z" R上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。0 J6 [, S2 L, b6 P. t/ l a
' D, ]6 X4 Y) L& U
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。, T2 e9 T+ ~- {4 E# C' y
- N0 i) R- N3 N# C- L
数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。7 V- I' c, D% J2 H" i
: ^% j% d9 c3 ]3 f' _7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
8 \7 g; m% N( L5 h
8 K, H/ I" {! A( X, P6 _数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。" r& F& V+ M) b2 N) c9 L$ C
% U7 F" |8 l, N) W7 M
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
! I1 U4 \5 F/ Z( Z! l" r2 l; ?& j
0 x2 }* o& X, H; T因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
1 E* F" n/ D3 ?- |. C( _0 U# k9 l, e
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
+ e l- \" g* f+ J# h+ M
; j5 q2 W) u% ?9 ?2 [: |, @在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。5 @5 I1 d' z U* N5 D. y, ?
$ M: w9 u5 ]% G3 W z$ @6 z加密市场2 A& W' f7 s' v. Z$ w
本周 Crypto 市场再获历史性突破。
9 C- q( y, [6 H8 K' R
' B( \ \3 Q+ g- o8 Y# y7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。
, ^$ ^$ @+ y& r9 x9 U! m0 H/ C+ M: ~6 A8 P; U
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
" v7 ~( v2 v- j: d5 k" r0 p" M5 Q4 l# a7 l8 q
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
* U1 m0 y+ P6 x+ e- s/ }6 c7 z: i+ D
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。9 Z$ N3 o" p, t& _8 q! j
+ ^; J* X% m! \ ~$ U V: H8 M
资金进出与抛售( p7 _! i: ]; u% J( p# L
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。5 S! m6 ~( k7 t& V" s7 i E
, y$ Q' ~$ M1 w' v: P
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
1 W6 X h9 c2 A9 a6 j; L z# \) b* v' H
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）. \9 b3 Q+ v# `: C9 W3 F
5 U$ R# K9 [! D. W4 ]& e上市公司持有 BTC 规模统计( P/ x$ L1 R" ?$ _- p8 h
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。2 l/ N/ g9 d+ }9 m) t& j
! s+ F" m7 P' e2 q7 a
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
. H: q- N. G( X- y: |
5 {9 l; ~/ e6 b4 ]伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
' d+ x8 C& w' W$ m2 B& M8 D9 E8 {8 q6 `
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
5 J6 {- n0 W: d% {* u0 Q9 g# s0 X _$ p: n- [
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）8 g x; a, N8 a
2 N4 h+ i) C; N8 G: \' K' Y+ R长短手抛售统计（周）
( v* C* J; Q8 r! U/ o9 }在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。& p4 {' n2 C+ O3 S. }
" t) p9 U$ f3 u" i m
周期指标; d- Q( G* d: C- L' a" @) z* W7 q
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。/ z& V% i: C& b; v( T
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