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标题: 比特币（BTC）正从数字黄金演变为生产性资本 [打印本页]

作者: 右耳 时间: 2025-9-4 14:11
标题: 比特币（BTC）正从数字黄金演变为生产性资本
多年来，比特币一直被视为纯粹的惰性资产：一个去中心化金库，尽管有固定的发行计划，但在经济上是被动的。然而，价值超过70亿美元的比特币（BTC）已经通过主要协议获得原生链上收益——这一前提正在被打破。黄金约23万亿美元的市值大部分处于闲置状态。相比之下，比特币现在能获得链上收益，同时持有者保持托管权。随着新层级释放回报，比特币跨越了一个结构性门槛：从单纯被动转向生产性稀缺。
这种变化正在悄然重新定义资本如何为风险定价、机构如何配置储备以及投资组合理论如何解释安全性。稀缺性可能解释价格稳定性。但生产力解释了为什么矿工、财库和基金现在将资产停放在BTC中，而不仅仅是围绕它构建。
一个能获得收益的金库资产不再是数字黄金——它是生产性资本。
稀缺性重要，但生产力占主导
比特币的经济基因没有改变：供应量仍限制在2100万枚，发行计划透明，没有中央机构可以通胀或审查它。稀缺性、可审计性和抗操纵性一直使比特币与众不同，但在2025年，这些差异化和独特因素开始意味着更多。
由于发行率被锁定，即使新的协议层允许BTC产生链上回报，比特币现在因其将实现的功能而获得关注。一套新工具让持有者能够在不放弃托管权、不依赖中心化平台、不改变基础协议的情况下获得真实收益。这保持了比特币的核心机制不变，但改变了资本与该资产的互动方式。
我们已经在实践中看到这种效应。比特币是唯一被正式纳入主权储备的加密资产：萨尔瓦多继续在其国家财库中配置BTC，2025年美国行政命令承认比特币为关键基础设施的战略储备资产。与此同时，现货交易所交易基金（ETF）现在持有超过126万枚BTC——超过总供应量的6%。
在挖矿方面，公开矿工不再急于出售。相反，越来越多的矿工将BTC配置到质押和合成收益策略中，以改善长期回报。
很明显，原始价值主张在设计上已经微妙演变，但在效果上却是深刻的。曾经使比特币值得信赖的特性现在也使其变得强大——一个曾经被动的资产正在成为产生收益的资产。这为接下来的发展奠定了基础：围绕比特币本身形成的原生收益率曲线，更不用说比特币相关资产了。
比特币在不放弃控制权的情况下获得收益
直到最近，在加密货币上获得回报的想法似乎还遥不可及。就比特币而言，很难找到非托管收益，至少在不损害其基础层中立性的情况下。但这种假设不再成立。今天，新的协议层让持有者能够以曾经仅限于中心化平台的方式让BTC发挥作用。
一些平台让长期持有者质押原生BTC来帮助保护网络安全，同时获得收益，无需包装资产或跨链转移。反过来，其他平台允许用户在去中心化金融应用中使用他们的比特币，从交换和借贷中赚取费用而不放弃所有权。关键是，这些系统都不需要将密钥交给第三方，也不依赖过去造成问题的那种不透明收益游戏。
此时，很明显这不再是试点规模。此外，矿工导向策略正在寻求在不离开比特币生态系统的情况下提高财库效率的公司中悄然获得关注。因此，一个原生于比特币且基于透明度的收益率曲线开始形成。
一旦比特币收益变得可获得且可自我托管，另一个问题出现了：你如何衡量它？如果协议变得可用且可获得，那么就缺乏清晰度。因为没有标准来描述生产性BTC的收益，投资者、财库和矿工只能在黑暗中做决定。
是时候为比特币收益设定基准了
如果比特币能获得回报，那么下一个合乎逻辑的步骤就是一种直接的衡量方法。
现在，没有标准。一些投资者将BTC视为对冲资本；其他人让它发挥作用并收取收益。然而，在衡量比特币的实际基准应该是什么方面存在不一致，因为没有真正可比较的资产。例如，财库团队可能锁定币一周，但没有简单的方法来解释风险，或者矿工可能将奖励路由到收益策略中，但仍将其视为财库多元化。
考虑一个拥有1200枚BTC和六个月工资储备的中型去中心化自治组织。它将一半放入比特币担保协议的30天金库并获得收益。但没有基线，团队无法说这是谨慎举措还是冒险举措。同样的选择可能被赞扬为聪明的财库工作，或被批评为追逐收益，这取决于谁分析这种方法。
比特币需要的是一个基准。不是债券市场意义上的"无风险利率"，而是一个基线：可重复的、自我托管的、链上收益，可以在比特币上原生产生，扣除费用，按期限长度分组——7天、30天、90天。足够的结构将收益从猜测转变为可以参考和用作基准的东西。
一旦存在，财库政策、披露和策略就可以围绕它构建，高于该基线的一切都可以按其本质定价：值得承担的风险或不值得。
这就是与黄金的比喻破裂的地方。黄金不会付给你钱——生产性比特币会。财库越长时间将BTC视为没有回报的金库饰品，就越容易看出谁在管理资本——谁只是在储存它。

作者: rainwang 时间: 2025-9-4 14:40
有的结论，在我看来也就是鬼话

作者: 22301 时间: 2025-9-4 17:16
这个也是可以去关注了解下了。

作者: yumi666 时间: 2025-9-4 18:02
这个理论或许是大伙实践的收获。

作者: leconer 时间: 2025-9-4 18:04
每种游戏的吧也是关心一下了

作者: 知行合一 时间: 2025-9-4 18:05
这个游戏可以自己好好把握，也是很好的。

作者: 大吉大利 时间: 2025-9-4 18:09
懂得这个方法我非常也是要关注起来了的哦。

作者: Lhrlhrgo 时间: 2025-9-4 18:11
此次方法在这里的运气还是值得肯定的.

作者: 护国石柱 时间: 2025-9-4 18:11
这个理论打法说起来是绝对有效果的，我也来学习

作者: 小夏Sherry 时间: 2025-9-4 18:11
方法最后一段话觉得是有道理的,但是在我面前就难以实现,毕竟运气太差了。

作者: 中大奖 时间: 2025-9-4 18:12
理论学学一下，必须都是不会吃亏的。

作者: 徐子 时间: 2025-9-4 18:12
这个理论或许是前人实现的结果。

作者: 洋森 时间: 2025-9-4 18:13
赢的时候就该收手,全部方法长玩就是还回去

作者: 一帆风顺发 时间: 2025-9-4 18:16
具体的理论打法还得让老哥来解答啊

作者: 丁小荷 时间: 2025-9-4 18:18
基础理论也是要看看的了哦

作者: 赌神归来 时间: 2025-9-4 18:18
我的成果的功劳都是老哥像这样的理论分享。

作者: 老衲来了 时间: 2025-9-4 18:19
这个方法实在是自己好好控制,也是很好的。

作者: drogan 时间: 2025-9-4 18:21
我现在还是研究一下理论打法，感激你的分享，我也来学习

作者: 不要脸最大 时间: 2025-9-4 18:21
赢到的时候就该下线，全部游戏长玩就是完了

作者: liuxin960 时间: 2025-9-4 18:21
学习理论再加上自己改正才能变得更好！

作者: jslinen 时间: 2025-9-4 18:22
你的理论打法，玩起上来确实能控制振幅

作者: mxsj2016k 时间: 2025-9-4 18:23
这一个这次方法也还是非常好的胜率来的啊

作者: 小希哥 时间: 2025-9-4 18:24
其实各种方法的吧~这个也是留意一下了

作者: 高文胜 时间: 2025-9-4 18:25
楼主的理论打法，搞起上来确实能控制振幅

作者: wodezhuanyong 时间: 2025-9-4 18:27
我的收获的功劳都是楼主像这样的理论分享。

作者: 知行合一 时间: 2025-9-4 18:27
谢谢老哥的理论分享，还是可以学习到好多的。

作者: 不洗脸都帅 时间: 2025-9-4 18:28
理论尽管看着很利害，或许我还是不行

作者: 林武风 时间: 2025-9-4 18:31
游戏最后一段话觉得是有感觉的，但是在我面前就难以实现，毕竟好运太差了。

作者: lvaeyou 时间: 2025-9-4 18:32
学习理论再加上自己才能变得更不错！

作者: 老龙口 时间: 2025-9-4 18:32
理论整个问题不大，重点掌握的好了

作者: hong29 时间: 2025-9-4 18:32
理论学学一下，必须都是不会吃亏的。

作者: wuzhaoshichao 时间: 2025-9-4 18:33
赢到的时候就该撤,全部方法长玩就是输

作者: 中大奖 时间: 2025-9-4 18:35
这个理论打法说起来是绝对有效的，我也来收藏

作者: 小梦 时间: 2025-9-4 18:37
使用这个方法有盈利必定最简单的结果了呀。

作者: 强强强123 时间: 2025-9-4 18:41
这一次方法能够赚到一天的生活费我也满足了。

作者: anzizhong 时间: 2025-9-4 18:43
这次游戏在论坛的运气还是值得肯定的.

作者: yumi666 时间: 2025-9-4 18:44
这个游戏可以自己好好把握，也是很不错的。

作者: ouliangzhong 时间: 2025-9-4 18:45
楼主的理论打法也是有在记录中的呀?

作者: 一路顺风 时间: 2025-9-4 18:47
老哥的理论打法也是有在记录中的呀?

作者: 南相楚 时间: 2025-9-4 18:48
这样的理论打法是十分科学好有道理哦，我也来收藏

作者: 强强强123 时间: 2025-9-4 18:50
这一次方法就是赢到一天的生活费我也满足了。

作者: Lhrlhrgo 时间: 2025-9-4 18:50
老哥估计也是一个理论很内行的玩家，感谢老哥的分享。

作者: lvaeyou 时间: 2025-9-4 18:50
这个理论打法是需要向这个老哥多学习一下的。

作者: 万家灯火 时间: 2025-9-4 18:53
各种方法也是值得去看看关心下的啦。

作者: 我的花园 时间: 2025-9-4 18:53
赢到的时候就该收手，全部游戏长玩就是完了

作者: 高文胜 时间: 2025-9-4 18:54
你估计也是一个理论很内行的玩家，感谢你的分享。

作者: 不傻不成气候 时间: 2025-9-4 18:56
看到这个游戏我感觉也是要游戏起来了的哦。

作者: 一路顺风 时间: 2025-9-4 18:56
这个游戏有赢钱还是最好的结果了呀。

作者: 我的花园 时间: 2025-9-4 18:56
这次游戏也的确很好的盈利来的啊

作者: stareshiny 时间: 2025-9-4 18:57
这样的理论还是肯定多多学习一下。

作者: 春娇与小智 时间: 2025-9-4 19:00
理论用得好，收米的机会就来了。

作者: gkfbuw 时间: 2025-9-4 19:01
这次游戏能够赚到一天的生活费我也满足了。

作者: xiaoyi 时间: 2025-9-4 19:02
老哥的理论打法不错的呀，赢钱了应该是打法对你有用哦~来学习下了解下了

作者: 想要水果机 时间: 2025-9-4 19:03
各种游戏也是值得去看看学习下的啦。

作者: 星星知我心 时间: 2025-9-4 19:04
老哥的理论打法还是很好啊，来学习下了解下了

作者: 爱美的女人 时间: 2025-9-4 22:20
有可能性的吧，反正这个是

作者: g9527 时间: 2025-9-5 23:12
卧槽这波懂了，原来BTC现在不光能屯还能生息，这不跟放高利贷似的嘛

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