: [3 R" B6 ~5 c, E! ^当利率上升、经济增长停滞时，这种债务负担会拖累消费支出，而仅靠货币政策无法解决这一问题。 . u" N0 J- \6 `: L" Y3 f2 r0 f2 Q }$ P
对数百万韩国年轻人而言，加密货币正如研究员Eli Ilha Yune所言，代表着一种「金融上的绝望」。这并非出于对区块链技术的意识形态支持，而是对一个几乎没有其他财富创造途径的经济体的现实回应。股票等传统投资回报微薄，房地产难以负担，国家养老金体系的长期可持续性也存在疑问。 4 R. s0 b( c4 r: P1 O( u; q! Z- [6 D% m
这一背景解释了为何韩国的加密货币应用与其他市场不同。西方投资者通常将加密货币视为投资组合多元化的手段或对技术的投机，而韩国投资者则将其视为必不可少的金融基础设施。ZF的加密货币政策，是对加密货币已广泛普及这一现状的顺势而为。 ; n7 O- N! K7 Q) |4 \8 U. j# I# ^& z& z) W9 Y
李在明ZF制定了加密货币议程，旨在防止韩国财富通过以美元计价的数字资产流向海外。目前，韩国投资者购买稳定币时，主要选择USDT或USDC，这实际上相当于将资本输送到了美国掌控的金融基础设施中。 % V0 ~9 s4 `5 x . ^/ @# D6 E( i( Z2025年第一季度，韩国加密货币交易所向海外转移的数字资产约达56.8万亿韩元（约合406亿美元），其中稳定币占26.87万亿韩元（约合191亿美元），几乎占所有外流数字资产的47.3%。 ( v# J2 @' b) N2 q: e 7 v- Z* X3 [. i2 e& t D9 Z有趣的是，这种资本外流发生时，韩元相对美元其实处于走强态势。2025年，韩元对美元已升值约6.5%，截至7月，汇率维持在1393 - 1396韩元兑1美元区间。这表明韩国投资者对美元稳定币的偏好并非源于本币走弱，而是因为缺乏韩元计价的替代选择，以及美元主导的加密货币基础设施在全球的统治地位。$ d! g3 N0 E) B! m9 p- }, I
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《数字资产基本法》为韩国企业发行与韩元挂钩的稳定币构建了监管框架。其资本金要求为：5亿韩元（约合37万美元）即可进入稳定币市场。这种较低的门槛旨在鼓励国内竞争，同时维持基本标准。 6 Q5 H( F1 F7 D" e0 M! T w! ?( ~6 F& d8 y这种韩元稳定币策略真的能阻止资本外流吗？如果韩国人想持有美元资产，他们仍然可以将韩元兑换成USDC。因此，该策略的真正目的是通过提供类似的优势（可编程性、去中心化金融接入、全天候交易）且无需进行货币兑换，来减少对外国稳定币的需求。更重要的是，它能将金融基础设施留在国内，手续费、托管服务等都流向韩国机构，而非Circle或Tether。这是一种行为引导，而非资本管制，它让韩元计价的选择更加便捷，同时将金融运作置于韩国监管之下。 1 L% d* x* i: i# {9 D) W V! A2 ~8 }" N/ J) X4 g0 n
韩国八大银行已着手合作开发与韩元挂钩的稳定币，目标是在2025年末或2026年初推出。该联盟包括KB国民银行、新韩银行、友利银行、农协银行、韩国产业银行、水协银行、K银行和IM银行。它们的目标不仅是与USDT和USDC竞争，更是要打造能将韩国经济活动留在本土体系内的金融基础设施。 8 ]4 p3 b2 {5 B. T + J" Y$ n% y, N( q" x3 o- \$ R这一稳定币策略反映了对数字金融领域美元主导地位的广泛担忧。目前，全球99%的稳定币都与美元挂钩，这让美国的金融机构和监管部门在数字资产基础设施领域拥有了过大的影响力。 * i7 L o7 S$ w* `; m3 y* A4 t) D0 _9 ]* I6 E& _6 y) X- c. f
韩国银行对私人发行的稳定币表达了担忧，警告称这类货币可能「严重削弱货币政策的效力，并构成系统性风险」。这一分歧导致韩国央行数字货币（CBDC）项目于2025年6月暂停，因为官员们质疑：当私人替代方案可能更高效地发挥类似功能时，是否还有必要推出由国家运营的CBDC。% M- U3 `2 Z1 j3 H# |3 Y& Q. ]) H
S/ U& h/ X8 t$ X' [* z) Y/ D机构转型$ B4 c7 M" h- @7 W9 O
2017年，出于对投机和洗钱活动的担忧，韩国实施限制措施，禁止企业、机构和金融公司开设加密货币交易所账户。只有个人可以使用经过验证的实名账户进行加密货币交易。机构和企业账户被禁止，银行也面临严格的合规义务。而本届ZF已启动分阶段解除这些限制的进程。. S4 L" Z. x; G z% A, t. [% m4 x